鹰眼预警：保变电气应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，保变电气发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为34.46亿元，同比下降16.76%；归母净利润为2948.99万元，同比下降32.07%；扣非归母净利润为-711.66万元，同比下降136.53%；基本每股收益0.016元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保变电气2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为34.46亿元，同比下降16.76%；净利润为4804.56万元，同比下降16.06%；经营活动净现金流为-3.72亿元，同比下降232.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.11%，1.35%，-16.76%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降32.07%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-711.7万元，同比大幅下降136.53%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.5亿元，扣非净利润为-711.7万元。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、0.6亿元、0.5亿元，同比变动分别为44.79%、128.99%、-16.06%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.76%，税金及附加同比变动2.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.78%，营业收入同比增长-16.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.9%、33.8%、51.49%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为7亿元、2.8亿元、-3.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-3.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.738低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为28.19、4.91、-7.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为20.01%，同比增长13.16%；净利率为1.39%，同比增长0.84%；净资产收益率（加权）为4.05%，同比下降29.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.01%，同比大幅增长13.16%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为2.13%、-0.96%、-0.62%、0.84%，同比变动分别为95.64%、124.03%、-617.89%、39.24%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.68%增长至20.01%，存货周转率由去年同期4.32次下降至3.83次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.68%增长至20.01%，应收账款周转率由去年同期3.43次下降至2.17次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.05%，同比大幅下降29.32%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.05%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.91%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为84.16%，同比下降2%；流动比率为1.05，速动比率为0.85；总债务为24.51亿元，其中短期债务为14.6亿元，短期债务占总债务比为59.56%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.4亿元，短期债务为14.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.4亿元，短期债务为14.6亿元，经营活动净现金流为-3.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.08、-0.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.8亿元，短期债务为14.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.766%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.66%，利息支出占净利润之比为183.38%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为84.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长84.5%，营业成本同比增长19.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为57.33%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-3.7亿元、-0.4亿元、-1.8亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.6亿元，公司营运资金需求为9.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.17，同比下降36.62%；存货周转率为3.83，同比下降11.36%；总资产周转率为0.62，同比下降15.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.17，同比大幅下降至36.62%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.03%、24.33%、32.69%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报