鹰眼预警：航天电器经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，航天电器发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为60.2亿元，同比增长16.96%；归母净利润为5.55亿元，同比增长13.59%；扣非归母净利润为5.04亿元，同比增长11.37%；基本每股收益1.23元/股。

公司自2004年7月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为9.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天电器2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为60.2亿元，同比增长16.96%；净利润为6.51亿元，同比增长14.81%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比下降78.6%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.96%，经营活动净现金流同比下降78.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.274低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为33%，同比增长1.91%；净利率为10.82%，同比下降1.84%；净资产收益率（加权）为10.08%，同比下降15.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.07%，11.21%，10.82%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.62%增长至33%，销售净利率由去年同期11.21%下降至10.82%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.47%，11.94%，10.08%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.3%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为34.02%，同比下降1.96%；流动比率为2.82，速动比率为2.47；总债务为12.22亿元，其中短期债务为12.22亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.41、1.87、1.79，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为21.9亿元，短期债务为12.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.471%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为50.89%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.89%，营业成本同比增长15.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为833.5万元，较期初变动率为64.24%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比增长18.49%；存货周转率为3.92，同比下降7.79%；总资产周转率为0.62，同比下降4.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.93，4.19，3.92，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.7，0.64，0.62，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长40.65%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.5亿元，同比增长29.54%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5亿元，同比增长24.22%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.22%，营业收入同比增长16.96%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报