鹰眼预警：陕西黑猫营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，陕西黑猫发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为232亿元，同比增长22.78%；归母净利润为2.78亿元，同比下降81.8%；扣非归母净利润为2.94亿元，同比下降78.38%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对陕西黑猫2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为232亿元，同比增长22.78%；净利润为2.37亿元，同比下降87.5%；经营活动净现金流为3.49亿元，同比增长2534.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为866.05%，670.47%，-81.8%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1130.49%，675.88%，-78.38%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.78%，净利润同比下降87.5%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.5亿元、18.9亿元、2.4亿元，同比变动分别为556.62%、418.17%、-87.5%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.78%，销售费用同比变动56.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.92%，营业成本同比增长36.03%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.92%，营业收入同比增长22.78%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为4.1%，同比下降69.48%；净利率为1.02%，同比下降89.82%；净资产收益率（加权）为3.23%，同比下降85.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为4.1%，同比大幅下降69.48%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为10.14%、13.44%、4.1%，同比变动分别为9.98%、19.73%、-69.48%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.02%，同比大幅下降89.82%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.23%，同比大幅下降85.1%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.82%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为133.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为2.8亿元。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为63.04%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为48.49%，同比增长0.97%；流动比率为0.58，速动比率为0.34；总债务为74.38亿元，其中短期债务为66.78亿元，短期债务占总债务比为89.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.65，0.63，0.58，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至8.79。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为21.3亿元，短期债务为66.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.32，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为21.3亿元，短期债务为66.8亿元，经营活动净现金流为3.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.29、0.25、0.23，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为20.3亿元，短期债务为66.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.376%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为71.83%，利息支出占净利润之比为131.34%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为31.9亿元，较期初变动率为30.16%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-6亿元，营运资本为-38.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-32.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为166.79，同比增长55.53%；存货周转率为12.49，同比下降6.05%；总资产周转率为1.1，同比增长16.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.07%、6.99%、9.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2亿元，较期初增长103.59%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为15.7亿元，较期初增长54.39%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长56.18%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报