新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，正川股份发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为3.24亿元，同比增长26.57%；归母净利润为3875.35万元，同比增长10.98%；扣非归母净利润为3279.2万元，同比增长7.59%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正川股份2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.24亿元，同比增长26.57%；净利润为3875.35万元，同比增长10.98%；经营活动净现金流为8281.67万元，同比增长1.26%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.57%，税金及附加同比变动-4.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 2.68亿 | 2.56亿 | 3.24亿 |
| 营业收入增速 | -14.83% | -4.46% | 26.57% |
| 税金及附加增速 | -12.86% | -1.32% | -4.89% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.44%，营业收入同比增长26.57%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | -14.83% | -4.46% | 26.57% |
| 应收账款较期初增速 | 20.01% | 19.4% | 30.44% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.59%，同比增长1.67%；净利率为11.96%，同比下降12.32%；净资产收益率（加权）为3.65%，同比增长9.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.15%增长至26.59%，销售净利率由去年同期13.64%下降至11.96%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 26.79% | 26.15% | 26.59% |
| 销售净利率 | 11.93% | 13.64% | 11.96% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为15.31%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 预收款项（元） | 71.12万 | 855.81万 | 4960.21万 |
| 营业收入（元） | 2.68亿 | 2.56亿 | 3.24亿 |
| 预收款项/营业收入 | 0.27% | 3.34% | 15.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.38%，同比增长86.06%；流动比率为3.2，速动比率为2.72；总债务为5.07亿元，其中短期债务为1.34亿元，短期债务占总债务比为26.42%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为15.04%，21.7%，40.38%，变动趋势增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 资产负债率 | 15.04% | 21.7% | 40.38% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.96、2.48、1.98，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 现金比率 | 3.96 | 2.48 | 1.98 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.71%、13.23%、45.99%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 总债务（元） | 5751.81万 | 1.35亿 | 5.07亿 |
| 净资产（元） | 10.07亿 | 10.22亿 | 11.02亿 |
| 总债务/净资产 | 5.71% | 13.23% | 45.99% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.75、3.03、1.35，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 广义货币资金（元） | 3.88亿 | 4.1亿 | 6.84亿 |
| 总债务（元） | 5751.81万 | 1.35亿 | 5.07亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 6.75 | 3.03 | 1.35 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为341.66%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初预付账款（元） | 491.72万 |
| 本期预付账款（元） | 2171.75万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长341.66%，营业成本同比增长25.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 预付账款较期初增速 | 51.57% | 349% | 341.66% |
| 营业成本增速 | -12.66% | -3.62% | 25.82% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为39.57%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初应付票据（元） | 7348.28万 |
| 本期应付票据（元） | 1.03亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.57，同比增长22.97%；存货周转率为1.49，同比增长13.79%；总资产周转率为0.2，同比增长1.58%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.5亿元，较期初增长82.68%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初固定资产（元） | 3.02亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.51亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.87、0.83、0.59，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 2.68亿 | 2.56亿 | 3.24亿 |
| 固定资产（元） | 3.09亿 | 3.07亿 | 5.51亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.87 | 0.83 | 0.59 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长35.5%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售费用（元） | 1583.98万 | 1272.31万 | 1723.95万 |
| 销售费用增速 | -0.45% | -19.68% | 35.5% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长28.55%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 管理费用（元） | 1650.73万 | 1417万 | 1821.52万 |
| 管理费用增速 | 2.64% | -14.16% | 28.55% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.55%，营业收入同比增长26.57%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | -14.83% | -4.46% | 26.57% |
| 管理费用增速 | 2.64% | -14.16% | 28.55% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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