鹰眼预警：保变电气应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，保变电气发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为16.18亿元，同比增长1.29%；归母净利润为768.1万元，同比下降39.41%；扣非归母净利润为-415.35万元，同比下降286.65%；基本每股收益0.004元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保变电气2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.18亿元，同比增长1.29%；净利润为1069.47万元，同比增长31.99%；经营活动净现金流为-9890.33万元，同比增长38.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为16.2亿元，同比增长1.29%，去年同期增速为26.1%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为768.1万元，同比大幅下降39.41%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-415.4万元，同比大幅下降286.66%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.29%，销售费用同比变动22.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.29%，税金及附加同比变动-26.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.02%，营业收入同比增长1.29%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.25低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.08%，同比下降5.45%；净利率为0.66%，同比增长30.31%；净资产收益率（加权）为1.21%，同比下降38.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.08%，同比下降5.45%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.06%下降至17.08%，销售净利率由去年同期0.51%增长至0.66%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.21%，同比大幅下降38.89%。

报告期内，公司资产负债率为85.75%，同比下降3.25%；流动比率为0.78，速动比率为0.58；总债务为24.65亿元，其中短期债务为23.65亿元，短期债务占总债务比为95.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至23.65。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为23.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.31，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为23.7亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.84%，利息支出占净利润之比为422.8%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为42.09%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-4.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.1亿元、-4.3亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-2.5亿元，营运资本为-9.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-7.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.34，同比增长63.82%；存货周转率为1.59，同比增长13.99%；总资产周转率为0.29，同比增长23.9%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长33.61%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长22.67%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长27.97%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.97%，营业收入同比增长1.29%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报