鹰眼预警：航天电器应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，航天电器发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为23.42亿元，同比增长24.66%；归母净利润为2.55亿元，同比增长38.04%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比增长48.29%；基本每股收益0.59元/股。

公司自2004年7月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为8.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天电器2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.42亿元，同比增长24.66%；净利润为2.9亿元，同比增长33.14%；经营活动净现金流为-3.46亿元，同比下降17.64%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长67.61%，营业收入同比增长24.66%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.96%，营业成本同比增长24.83%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.96%，营业收入同比增长24.66%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.66%，经营活动净现金流同比下降17.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.5亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.9亿元、经营活动净现金流为-3.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.19低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为34.28%，同比下降0.27%；净利率为12.39%，同比增长6.8%；净资产收益率（加权）为7.22%，同比增长21.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.77%、34.37%、34.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.37%下降至34.28%，销售净利率由去年同期11.6%增长至12.39%。

报告期内，公司资产负债率为40.05%，同比增长11.99%；流动比率为2.28，速动比率为1.97；总债务为12.4亿元，其中短期债务为12.36亿元，短期债务占总债务比为99.65%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32%，35.77%，40.05%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.82，2.58，2.28，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.42、1.06、0.76，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为10.4%、14.85%、28.64%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.63、2.83、1.72，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为953.4万元，较期初变动率为77%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.9亿元，较期初变动率为35.63%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.4亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-3.5亿元、-0.9亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.5亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-3.4亿元、-2.9亿元、-3.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比增长6.42%；存货周转率为2.03，同比下降9.48%；总资产周转率为0.34，同比增长5.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为20.85%、20.9%、28.79%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1.75%、1.5%、0.95%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.94%、10.09%、12.3%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长53.47%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长22.39%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报