鹰眼预警：起帆电缆净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，起帆电缆发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为74.78亿元，同比增长111.26%；归母净利润为3.39亿元，同比增长126.62%；扣非归母净利润为3.35亿元，同比增长159.08%；基本每股收益0.85元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5007.25万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对起帆电缆2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为74.78亿元，同比增长111.26%；净利润为3.39亿元，同比增长126.62%；经营活动净现金流为-9.37亿元，同比下降30.86%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动111.26%，销售费用同比变动26.37%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长111.26%，经营活动净现金流同比下降30.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、-7.2亿元、-9.4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.4亿元、经营活动净现金流为-9.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.76低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.07%，同比下降0.11%；净利率为4.53%，同比增长7.27%；净资产收益率（加权）为11.53%，同比增长25.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.52%、10.08%、10.07%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.08%下降至10.07%，销售净利率由去年同期4.23%增长至4.53%。

报告期内，公司资产负债率为61.67%，同比下降3.41%；流动比率为1.75，速动比率为1.06；总债务为34.51亿元，其中短期债务为25.77亿元，短期债务占总债务比为74.66%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为25.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.49，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为25.8亿元，经营活动净现金流为-9.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.69、0.44、0.3，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.66、0.44、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为36.74%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为43.35%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为424.9万元，较期初变动率为137.04%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.2亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、-7.2亿元、-9.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为31.7亿元，公司营运资金需求为44.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-13亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.75，同比增长28.01%；存货周转率为2.85，同比下降2.84%；总资产周转率为1.05，同比增长23.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.11，2.94，2.85，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为25.89%、28.3%、34.64%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长56.61%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长58.48%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长82.25%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报