鹰眼预警：华升股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，华升股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为4.93亿元，同比增长6.42%；归母净利润为781.27万元，同比下降64.37%；扣非归母净利润为-3301.37万元，同比下降24.92%；基本每股收益0.0194元/股。

公司自1998年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9307.59万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华升股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.93亿元，同比增长6.42%；净利润为474.89万元，同比下降73.77%；经营活动净现金流为-2250.38万元，同比下降699.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为781.3万元，同比大幅下降64.38%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.42%，净利润同比下降73.77%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、0.2亿元、474.9万元，同比变动分别为-10.93%、198.12%、-73.77%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.06%，营业收入同比增长6.42%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.42%，经营活动净现金流同比下降699.63%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为474.9万元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.74低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.43、0.21、-4.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为2.74%，同比下降44.55%；净利率为0.96%，同比下降75.35%；净资产收益率（加权）为1.08%，同比下降65.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.74%，同比大幅下降44.55%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为4.2%、4.95%、2.74%，同比变动分别为111.02%、17.85%、-44.55%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.96%，同比大幅下降75.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.08%，同比大幅下降65.61%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为682.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-306.4万元，归母净利润为781.3万元。

报告期内，公司资产负债率为44.59%，同比下降0.9%；流动比率为2.2，速动比率为1.87；总债务为1.45亿元，其中短期债务为2500万元，短期债务占总债务比为17.24%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.14、2.59、2.39，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为25.1%，利息支出占净利润之比为33.95%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为74.53%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.53%，营业成本同比增长8.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为900.7万元，较期初变动率为40.96%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.77%、0.87%、1.09%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-399.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.4亿元、-399.6万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-797.8万元、375.3万元、-0.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-5.4万元、-1.2亿元、-282.3万元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.94，同比增长19.58%；存货周转率为3.63，同比增长47.53%；总资产周转率为0.38，同比下降1.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.49，0.39，0.38，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.97%、2.39%、2.39%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报