鹰眼预警：皇马科技净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，皇马科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为11.48亿元，同比增长42.38%；归母净利润为2.07亿元，同比增长43.51%；扣非归母净利润为1.31亿元，同比增长20.48%；基本每股收益0.51元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.88亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皇马科技2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.48亿元，同比增长42.38%；净利润为2.07亿元，同比增长43.51%；经营活动净现金流为-3600.56万元，同比下降156.61%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动42.38%，销售费用同比变动-66.94%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动42.38%，税金及附加同比变动-7.12%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.23%，营业收入同比增长42.38%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长42.38%，经营活动净现金流同比下降156.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.6亿元、-0.4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.1亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.17低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.64、0.44、-0.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为20.58%，同比下降13.8%；净利率为18.01%，同比增长0.8%；净资产收益率（加权）为10.55%，同比增长20.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.58%，同比大幅下降13.81%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.87%下降至20.58%，销售净利率由去年同期17.86%增长至18.01%。

报告期内，公司资产负债率为30.51%，同比下降2.28%；流动比率为3.02，速动比率为2.5；总债务为3.82亿元，其中短期债务为1.95亿元，短期债务占总债务比为51.04%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.8，4.35，3.02，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.22、0.95、0.53，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、0.25、-0.08，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.43%、5.92%、18.53%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.62，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为5.89、1.58、0.62，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为3.56%、5.76%、6.67%，总债务/负债总额比值分别为7.45%、13.03%、42.2%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为273.04%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为975.9万元，较期初变动率为54.7%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.42，同比增长20.11%；存货周转率为4.59，同比下降0.1%；总资产周转率为0.4，同比增长18.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.78，4.6，4.59，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长47.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长61.74%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长61.74%，营业收入同比增长42.38%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报