鹰眼预警：华兴源创经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，华兴源创发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为8.45亿元，同比增长39.26%；归母净利润为1.41亿元，同比增长22.64%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比增长31.89%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2019年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华兴源创2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.45亿元，同比增长39.26%；净利润为1.41亿元，同比增长22.64%；经营活动净现金流为1.09亿元，同比增长12.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长29.31%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动39.26%，销售费用同比变动86.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长6745.72%，营业收入同比增长39.26%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长121.68%，营业成本同比增长20.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长121.68%，营业收入同比增长39.26%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为53.83%，同比增长14.91%；净利率为16.67%，同比下降11.93%；净资产收益率（加权）为4.35%，同比下降26.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为53.83%，同比大幅增长14.91%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为19.3%，18.93%，16.67%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期46.85%增长至53.83%，存货周转率由去年同期1.07次下降至0.95次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期46.85%增长至53.83%，销售净利率由去年同期18.93%下降至16.67%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.66%，5.9%，4.35%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为20.16%，同比下降15.2%；流动比率为3.37，速动比率为2.63；总债务为7180.13万元，其中短期债务为6527.76万元，短期债务占总债务比为90.91%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.95，同比增长8.96%；存货周转率为0.95，同比下降11.26%；总资产周转率为0.22，同比增长2.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.53，1.07，0.95，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长186.73%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为514.9万元，较期初增长53.43%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长1110.81%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长86.25%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.45%、6.01%、8.04%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长86.04%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长86.04%，营业收入同比增长39.26%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报