鹰眼预警：粤电力A营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，粤电力A发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为283.29亿元，同比下降3.51%；归母净利润为17.46亿元，同比增长52.28%；扣非归母净利润为15.3亿元，同比增长43.11%；基本每股收益0.3326元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为124.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤电力A2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为283.29亿元，同比下降3.51%；净利润为26.35亿元，同比增长45.82%；经营活动净现金流为62.81亿元，同比下降24.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为283.3亿元，同比下降3.51%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.51%，净利润同比增长45.82%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.51%，税金及附加同比变动1.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长35.48%，营业收入同比增长-3.51%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.59、4.58、2.38，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为20.67%，同比增长24.4%；净利率为9.3%，同比增长51.13%；净资产收益率（加权）为6.54%，同比增长37.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.67%，同比大幅增长24.4%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.54%、16.62%、20.67%持续增长，存货周转率分别为16.11次、14.84次、13.19次持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.62%增长至20.67%，应收账款周转率由去年同期8.96次下降至7.52次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.05%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为99.45%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为58.42%，同比增长6.81%；流动比率为0.53，速动比率为0.47；总债务为323.93亿元，其中短期债务为118.95亿元，短期债务占总债务比为36.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.63，0.57，0.53，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.57，0.58，0.58，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为63.4亿元，短期债务为119亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为63.4亿元，短期债务为119亿元，经营活动净现金流为62.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.33、0.32、0.25，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为57.9亿元，短期债务为119亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.403%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.69%，营业成本同比增长8.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-94.5亿元，营运资本为-118.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-23.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.52，同比下降15.99%；存货周转率为13.19，同比下降11.12%；总资产周转率为0.35，同比下降11.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为16.11，14.84，13.19，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长35.62%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.09%、0.15%、0.17%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报