鹰眼预警：ST昌九营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，ST昌九发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3.66亿元，同比下降15.63%；归母净利润为-2779.68万元，同比下降390.89%；扣非归母净利润为-2787.73万元，同比下降330.36%；基本每股收益-0.12元/股。

公司自1999年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1764万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST昌九2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.66亿元，同比下降15.63%；净利润为-1833.06万元，同比下降1071.21%；经营活动净现金流为3384.09万元，同比增长102.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.7亿元，同比下降15.63%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-69.33%，-170.66%，-390.9%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为116.28%，-202.24%，-330.36%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.63%，税金及附加同比变动0.5%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长44.26%，营业成本同比增长-19.08%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长44.26%，营业收入同比增长-15.63%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.63%，经营活动净现金流同比增长102.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为20.22%，同比增长20.25%；净利率为-5.01%，同比下降1251.11%；净资产收益率（加权）为-67.98%，同比下降598.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.22%，同比大幅增长20.25%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-0.59%、3.83%、-0.72%、-7.54%，同比变动分别为-62.95%、1220.51%、-134.86%、2295.18%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.56%，0.44%，-5.01%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.82%增长至20.22%，存货周转率由去年同期34.66次下降至26.8次。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.54%、16.82%、20.22%，持续增长，销售净利率分别为2.56%、0.44%、-5.01%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-67.98%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.1%，-9.73%，-67.98%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-49.73%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为59.9%，同比增长21.23%；流动比率为1.19，速动比率为1.08；总债务为1000万元，其中短期债务为1000万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.4亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.376%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.5%，营业成本同比增长19.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为51.61%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.2亿元，营运资本为0.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为0.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为32.33，同比增长11.67%；存货周转率为26.8，同比下降22.68%；总资产周转率为1.46，同比下降9.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为26.8，同比大幅下降22.68%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.75，1.61，1.46，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.69、4.09、3.66，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.73%、4.92%、5.71%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长88.49%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长88.49%，营业收入同比增长-15.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报