鹰眼预警：黑芝麻营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，黑芝麻发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为14.7亿元，同比下降25.96%；归母净利润为-2741.68万元，同比下降241.33%；扣非归母净利润为-3347.15万元，同比下降411.82%；基本每股收益-0.037元/股。

公司自1997年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对黑芝麻2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.7亿元，同比下降25.96%；净利润为-2927.62万元，同比下降268.91%；经营活动净现金流为1.28亿元，同比下降29.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为14.7亿元，同比下降25.96%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降241.34%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降411.82%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-64.58%、49.21%、-268.91%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.12%，营业成本同比增长-28.48%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.12%，营业收入同比增长-25.96%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为21.2%，同比增长15.07%；净利率为-1.99%，同比下降328.13%；净资产收益率（加权）为-1%，同比下降240.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.71%、18.42%、21.2%，同比变动分别为-3.43%、-31.03%、15.07%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.99%，同比大幅下降328.13%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.42%增长至21.2%，存货周转率由去年同期3.76次下降至2.09次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.42%增长至21.2%，应收账款周转率由去年同期2.51次下降至1.69次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.42%增长至21.2%，销售净利率由去年同期0.87%下降至-1.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1%，同比大幅下降240.85%。

报告期内，公司资产负债率为46.62%，同比增长2.82%；流动比率为1.07，速动比率为0.77；总债务为18.49亿元，其中短期债务为16.14亿元，短期债务占总债务比为87.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至6.87。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.7亿元，短期债务为16.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.17，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.7亿元，短期债务为16.1亿元，经营活动净现金流为1.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为54.51%、61.08%、66.82%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.34、0.18、0.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.17%，营业成本同比增长28.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.6亿元，公司营运资金需求为11.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降32.87%；存货周转率为2.09，同比下降44.25%；总资产周转率为0.28，同比下降25.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.69，同比大幅下降至32.87%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.09，同比大幅下降44.25%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.48%、14.39%、16.54%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.36%、7.86%、12.63%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报