鹰眼预警：粤桂股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，粤桂股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为20.51亿元，同比增长48.51%；归母净利润为-3381.1万元，同比下降172.67%；扣非归母净利润为-5332.06万元，同比下降231.97%；基本每股收益-0.0506元/股。

公司自1998年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤桂股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.51亿元，同比增长48.51%；净利润为-3759.7万元，同比下降187.76%；经营活动净现金流为-4706.2万元，同比增长70.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长48.51%，高于行业均值-9.38%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为99.37%，-34.89%，-172.67%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降172.67%，低于行业均值-40.86%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为157.43%，-41.07%，-231.97%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降231.97%，低于行业均值-46.58%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长48.51%，净利润同比下降187.76%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动48.51%，销售费用同比变动-29.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动48.51%，税金及附加同比变动-7.73%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1236.74%，营业收入同比增长48.51%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为1.85%，同比下降82.2%；净利率为-1.83%，同比下降159.09%；净资产收益率（加权）为-1.21%，同比下降171.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.47%、10.4%、1.85%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为1.85%，低于行业均值28.72%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.33%，3.1%，-1.83%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-1.83%，低于行业均值8.11%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.62%，1.69%，-1.21%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.21%，低于行业均值3.35%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.01%高于行业均值-0.37%。

报告期内，公司资产负债率为41.37%，同比增长36.98%；流动比率为1.26，速动比率为0.83；总债务为7.16亿元，其中短期债务为6.8亿元，短期债务占总债务比为95.02%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为26.74%，30.2%，41.37%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.14，1.86，1.26，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为19.08高于行业均值4.44，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.55、1.15、0.66，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.03，低于行业均值0.65。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为13.04%、20.85%、26.01%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.1、1.96、1.65，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为1178.1%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.86%、1.5%、7.94%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1178.1%，营业成本同比增长62.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.7亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-1.6亿元、-0.5亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.4亿元，营运资本为4.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为50.89，同比增长70.24%；存货周转率为2.96，同比下降9.33%；总资产周转率为0.45，同比增长30.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长55.84%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报