鹰眼预警：ST海马营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，ST海马发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为13.11亿元，同比下降43.54%；归母净利润为-1.73亿元，同比增长3.06%；扣非归母净利润为-2.28亿元，同比增长34.1%；基本每股收益-0.1051元/股。

公司自1994年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.53亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST海马2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.11亿元，同比下降43.54%；净利润为-1.55亿元，同比下降16.42%；经营活动净现金流为2302.13万元，同比下降96.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为13.1亿元，同比大幅下降43.54%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3.3亿元、-1.3亿元、-1.5亿元，同比变动分别为-1580.68%、59.51%、-16.42%，净利润较为波动。

报告期内，公司毛利率为7.85%，同比增长615.31%；净利率为-11.8%，同比下降106.2%；净资产收益率（加权）为-3.57%，同比增长3.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为5.31%、-1.52%、7.85%，同比变动分别为-60.55%、-128.68%、615.31%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-11.8%，同比大幅下降106.2%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-1.52%增长至7.85%，存货周转率由去年同期3.48次下降至2.25次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-1.52%增长至7.85%，销售净利率由去年同期-5.72%下降至-11.8%。

报告期内，公司资产负债率为44.95%，同比下降10.85%；流动比率为0.73，速动比率为0.62；总债务为15.58亿元，其中短期债务为15.58亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14亿元，短期债务为15.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.9，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14亿元，短期债务为15.6亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为18.82%、25.43%、28%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为153.56%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长153.56%，营业成本同比增长48.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.9亿元，筹资活动净现金流为-663万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-2.8亿元、-1亿元、-5.4亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-10.1亿元，营运资本为-11.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.25，同比增长34.12%；存货周转率为2.25，同比下降35.55%；总资产周转率为0.13，同比下降38.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.25，同比大幅下降35.55%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.1、0.75、0.47，持续下降。

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责任编辑：小浪快报