鹰眼预警：兖州煤业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，兖州煤业发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为1096.13亿元，同比增长3.43%；归母净利润为46亿元，同比下降14.2%；扣非归母净利润为22.62亿元，同比下降54.97%；基本每股收益0.9381元/股。

公司自1998年7月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为268.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兖州煤业2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1096.13亿元，同比增长3.43%；净利润为63.81亿元，同比下降9.36%；经营活动净现金流为-15.57亿元，同比下降113.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1096.1亿元，同比增长3.43%，去年同期增速为38.88%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为34.09%，23.49%，-14.2%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为53.41%，10.77%，-54.97%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.43%，净利润同比下降9.36%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.54%，营业成本同比增长8.33%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.54%，营业收入同比增长3.43%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.43%，经营活动净现金流同比下降113.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为63.8亿元、经营活动净现金流为-15.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.24低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为9.8%，同比下降29.39%；净利率为5.82%，同比下降12.37%；净资产收益率（加权）为6.98%，同比下降16.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.89%、13.88%、9.8%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.43%，6.64%，5.82%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.98%，同比下降16.51%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为61.9%，同比增长6.69%；流动比率为0.87，速动比率为0.76；总债务为811.45亿元，其中短期债务为348.7亿元，短期债务占总债务比为42.97%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.75。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.62、0.61、0.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为74.15%、76.01%、97.52%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.48，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为48.8亿元，较期初变动率为39.98%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.98%，营业成本同比增长8.33%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为18.23，同比增长1.64%；存货周转率为11.96，同比下降25.59%；总资产周转率为0.51，同比下降1.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为11.96，同比大幅下降25.59%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.78%、3.08%、4.23%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报