鹰眼预警：中化国际营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，中化国际发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为245.76亿元，同比下降7.78%；归母净利润为2021.17万元，同比下降96.27%；扣非归母净利润为-6219.84万元，同比下降113.77%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2000年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为46.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中化国际2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为245.76亿元，同比下降7.78%；净利润为8.78亿元，同比下降37.12%；经营活动净现金流为6.34亿元，同比增长185.75%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为245.8亿元，同比下降7.78%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为27.62%，-16.12%，-96.27%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为298.28%，-21.39%，-113.77%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.01%，营业收入同比增长-7.78%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为18.99%、22.2%、23.66%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.78%，经营活动净现金流同比增长185.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.72低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为14.05%，同比增长0.27%；净利率为3.57%，同比下降31.81%；净资产收益率（加权）为0.16%，同比下降96.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.57%，同比大幅下降31.81%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.82%、14.01%、14.05%持续增长，存货周转率分别为4.02次、3.56次、3.38次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.82%、14.01%、14.05%持续增长，应收账款周转率分别为5.61次、5.22次、4.84次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.01%增长至14.05%，销售净利率由去年同期5.24%下降至3.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.84%，4.71%，0.16%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为53.92%，同比下降5.26%；流动比率为1.24，速动比率为0.94；总债务为194.96亿元，其中短期债务为127.89亿元，短期债务占总债务比为65.6%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.91。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为100亿元，短期债务为127.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.78，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为100亿元，短期债务为127.9亿元，经营活动净现金流为6.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为65.14%，利息支出占净利润之比为36.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.95%、3.61%、3.98%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.35%，营业成本同比增长7.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为17.8亿元，较期初变动率为39.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为14.6亿元、17.4亿元、19.3亿元，公司经营活动净现金流分别-4.4亿元、-7.4亿元、6.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.84，同比下降7.31%；存货周转率为3.38，同比下降5.1%；总资产周转率为0.45，同比下降9.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.61，5.22，4.84，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.02，3.56，3.38，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.54，0.5，0.45，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.62、3.39、2.67，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为50.5亿元，较期初增长35.27%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.02%、2.27%、2.41%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报