鹰眼预警：上海物贸净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，上海物贸发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为33.58亿元，同比下降6.73%；归母净利润为1880.3万元，同比下降39.12%；扣非归母净利润为1445.01万元，同比下降44.18%；基本每股收益0.0379元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.31亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海物贸2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为33.58亿元，同比下降6.73%；净利润为2012.6万元，同比下降44.9%；经营活动净现金流为-1.87亿元，同比下降145.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.39%，6.18%，-6.73%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为149.36%，0.09%，-39.12%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为123.59%，-16.1%，-44.19%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长212.42%，营业成本同比增长-5.52%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长212.42%，营业收入同比增长-6.73%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.3低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为4.04%，同比下降23.37%；净利率为0.6%，同比下降40.92%；净资产收益率（加权）为2.76%，同比下降44.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为5.33%、5.27%、4.04%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.05%，1.01%，0.6%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.24%，4.98%，2.76%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为76.59%，同比增长2.57%；流动比率为1.07，速动比率为0.63；总债务为20.57亿元，其中短期债务为20.57亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为71.72%，74.67%，76.59%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.9亿元，短期债务为20.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.48，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.9亿元，短期债务为20.6亿元，经营活动净现金流为-1.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.64、0.51、0.42，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为179.76%、246.04%、276.83%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.57、0.55、0.48，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.6亿元，较期初变动率为746.13%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长746.13%，营业成本同比增长5.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.1亿元，较期初变动率为362.57%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.7亿元，公司营运资金需求为12.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为66.16，同比增长103.36%；存货周转率为4.73，同比下降12.71%；总资产周转率为1.41，同比下降13.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为8.06，5.42，4.73，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.73%、30.15%、32.52%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报