鹰眼预警：茂业商业营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，茂业商业发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为16.06亿元，同比下降74.19%；归母净利润为2.41亿元，同比下降62.34%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比下降74.39%；基本每股收益0.1394元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为22.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对茂业商业2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.06亿元，同比下降74.19%；净利润为2.49亿元，同比下降63.96%；经营活动净现金流为-3.62亿元，同比下降260.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为16.1亿元，同比大幅下降74.19%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为42.63%，14.67%，-62.34%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.26%，20.11%，-74.39%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.76%、1.34%、2.28%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长66.59%，营业成本同比增长-87.14%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长66.59%，营业收入同比增长-74.19%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.5亿元、2.2亿元、-3.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-3.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.45低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.06、0.33、-1.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为65.19%，同比增长116.45%；净利率为15.49%，同比增长39.61%；净资产收益率（加权）为3.61%，同比下降66.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为65.19%，同比大幅增长116.45%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.26%、30.12%、65.19%持续增长，存货周转率分别为5.44次、5.07次、0.78次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.26%、30.12%、65.19%持续增长，应收账款周转率分别为75.37次、63.14次、34.95次持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为53.64%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.61%，同比大幅下降66.97%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为61.4%，同比下降0.8%；流动比率为0.46，速动比率为0.3；总债务为53.33亿元，其中短期债务为17.65亿元，短期债务占总债务比为33.09%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.8亿元，短期债务为17.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.39，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.8亿元，短期债务为17.6亿元，经营活动净现金流为-3.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.03、-0.06，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为48.18%，利息支出占净利润之比为63%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.55%，营业成本同比增长87.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-3.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-3.6亿元，融资渠道趋紧。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-25.3亿元，营运资本为-30.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-5.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为34.95，同比下降44.64%；存货周转率为0.78，同比下降84.65%；总资产周转率为0.09，同比下降73.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为75.37，63.14，34.95，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.44，5.07，0.78，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.35，0.32，0.09，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长52.5%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报