鹰眼预警：兔宝宝应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，兔宝宝发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为19.62亿元，同比增长2.1%；归母净利润为4282.05万元，同比下降66.01%；扣非归母净利润为9469.68万元，同比下降24.34%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2005年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为8.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兔宝宝2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.62亿元，同比增长2.1%；净利润为4231.86万元，同比下降66.22%；经营活动净现金流为-1.47亿元，同比下降170.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为20.39%，-33.75%，-66.01%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.1%，净利润同比下降66.23%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.1%，销售费用同比变动41.37%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.1%，税金及附加同比变动-8.16%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长429.47%，营业收入同比增长2.1%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为5.61%、6.47%、30.81%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长109.53%，营业成本同比增长0.08%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长109.53%，营业收入同比增长2.1%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.1%，经营活动净现金流同比下降170.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.47低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为20.5%，同比增长8.48%；净利率为2.16%，同比下降66.92%；净资产收益率（加权）为2.6%，同比下降69.23%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为8.7亿元，较期初变动率为102.13%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为25%、27.3%、51.8%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为61.81%，同比增长32.9%；流动比率为1.16，速动比率为0.84；总债务为12.91亿元，其中短期债务为8.44亿元，短期债务占总债务比为65.39%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.71、0.61、0.37，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.28%，营业成本同比增长0.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为35.31%。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.46，同比下降68.92%；存货周转率为2.87，同比下降42.99%；总资产周转率为0.48，同比下降25.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.66%、4.21%、13.71%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.1亿元，较期初增长48.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长41.37%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.35%、4.78%、6.62%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长34.3%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.3%，营业收入同比增长2.1%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长60.81%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报