鹰眼预警：水星家纺经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，水星家纺发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为11.67亿元，同比下降8.53%；归母净利润为9525.88万元，同比下降29.23%；扣非归母净利润为6796.99万元，同比下降36.47%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水星家纺2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.67亿元，同比下降8.53%；净利润为9525.88万元，同比下降29.23%；经营活动净现金流为-2134.36万元，同比增长81.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.53%，9.93%，-8.53%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为20.86%，12.48%，-29.23%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为20.74%，-2.23%，-36.47%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.53%，税金及附加同比变动64.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.53%，经营活动净现金流同比增长81.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.22低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.54%，同比下降5.44%；净利率为8.17%，同比下降22.63%；净资产收益率（加权）为4.11%，同比下降33.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.54%，同比下降5.44%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.17%，同比大幅下降22.63%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.11%，同比大幅下降33.06%。

报告期内，公司资产负债率为19.96%，同比增长22.8%；流动比率为3.88，速动比率为2.29；总债务为200万元，其中短期债务为200万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.6，4.92，3.88，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.63、1.34、1.08，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为79.55%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79.55%，营业成本同比增长5.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为70.91%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.5%、0.77%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.5亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.3亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-1.2亿元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.82，同比下降14.93%；存货周转率为0.91，同比下降6.18%；总资产周转率为0.42，同比下降10.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为9.28，8.02，6.82，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.27、3.42、3.04，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长97.11%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报