鹰眼预警：联泰环保应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，联泰环保发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为2.84亿元，同比增长26.2%；归母净利润为1.08亿元，同比增长38.19%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比增长37.19%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6485.54万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联泰环保2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.84亿元，同比增长26.2%；净利润为1.08亿元，同比增长37.79%；经营活动净现金流为1.67亿元，同比下降2.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长18.69%，近三个季度增速持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长132.26%，营业收入同比增长26.2%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.2%，经营活动净现金流同比下降2.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.34、2.2、1.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为70.52%，同比下降2.46%；净利率为37.85%，同比增长9.19%；净资产收益率（加权）为7.19%，同比增长7.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为70.52%，同比下降2.46%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期72.3%下降至70.52%，销售净利率由去年同期34.67%增长至37.85%。

报告期内，公司资产负债率为72.88%，同比增长1.66%；流动比率为0.7，速动比率为0.7；总债务为39.05亿元，其中短期债务为5.25亿元，短期债务占总债务比为13.46%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.16。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.8、0.79、0.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为182.81%、206.29%、225.23%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.13，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为83.82%，利息支出占净利润之比为61.62%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为487.9万元，较期初变动率为66.22%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.34%、0.39%、0.65%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.22%，营业成本同比增长34.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.9亿元、5.5亿元、10.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、1.7亿元、1.7亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-4.2亿元、-4.1亿元、-10.9亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.03，同比下降38.11%；存货周转率为15，同比增长21.17%；总资产周转率为0.05，同比下降9.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.03，同比大幅下降至38.11%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.92%、1.26%、2.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.1亿元，较期初增长47.41%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为21亿元，较期初增长57.79%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长529.72%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.7亿元，同比增长22.41%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报