鹰眼预警：九洲药业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，九洲药业发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为10.08亿元，同比增长17.5%；归母净利润为1.29亿元，同比增长26.27%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长31.6%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2014年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九洲药业2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.08亿元，同比增长17.5%；净利润为1.29亿元，同比增长26.91%；经营活动净现金流为4428.12万元，同比下降81.7%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.5%，营业成本同比下降0.21%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.37%，营业成本同比增长-0.21%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.37%，营业收入同比增长17.5%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.5%，经营活动净现金流同比下降81.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.34低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为42.22%，同比增长32.07%；净利率为12.82%，同比增长8.01%；净资产收益率（加权）为4.47%，同比增长22.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.22%，同比大幅增长32.07%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.44%、31.97%、42.22%持续增长，存货周转率分别为1.18次、1.01次、0.63次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为44.1%，同比增长182.97%；流动比率为1.47，速动比率为0.84；总债务为12.34亿元，其中短期债务为7.64亿元，短期债务占总债务比为61.89%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.47。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.62，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为110.52%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长110.52%，营业成本同比增长0.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.88，同比增长1.24%；存货周转率为0.63，同比下降37.84%；总资产周转率为0.21，同比下降21.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.18，1.01，0.63，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.25%、19.3%、20.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.29，0.26，0.21，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.66、0.64、0.52，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长59.24%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长59.24%，营业收入同比增长17.5%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报