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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，惠达卫浴发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为13.17亿元，同比下降11.16%；归母净利润为1.28亿元，同比下降9.99%；扣非归母净利润为1.18亿元，同比下降1.91%；基本每股收益0.3476元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠达卫浴2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.17亿元，同比下降11.16%；净利润为1.3亿元，同比下降13.75%；经营活动净现金流为3.14亿元，同比增长741.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.2亿元，同比下降11.16%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 13.86亿 | 14.82亿 | 13.17亿 |
| 营业收入增速 | 4.09% | 6.97% | -11.16% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为39.96%、40.15%、47.01%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款（元） | 5.54亿 | 5.95亿 | 6.19亿 |
| 营业收入（元） | 13.86亿 | 14.82亿 | 13.17亿 |
| 应收账款/营业收入 | 39.96% | 40.15% | 47.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.16%，经营活动净现金流同比增长741.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 13.86亿 | 14.82亿 | 13.17亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7702.4万 | -4899.89万 | 3.14亿 |
| 营业收入增速 | 4.09% | 6.97% | -11.16% |
| 经营活动净现金流增速 | -160.07% | 36.39% | 741.39% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.64%，同比增长2.38%；净利率为9.88%，同比下降2.91%；净资产收益率（加权）为3.75%，同比下降16.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.34%、31.88%、32.64%持续增长，存货周转率分别为1.44次、1.38次、1.32次持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 27.34% | 31.88% | 32.64% |
| 存货周转率（次） | 1.44 | 1.38 | 1.32 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.34%、31.88%、32.64%持续增长，应收账款周转率分别为2.87次、2.5次、2.1次持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 27.34% | 31.88% | 32.64% |
| 应收账款周转率（次） | 2.87 | 2.5 | 2.1 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.88%增长至32.64%，销售净利率由去年同期10.18%下降至9.88%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 27.34% | 31.88% | 32.64% |
| 销售净利率 | 9.37% | 10.18% | 9.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.75%，同比下降16.11%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 净资产收益率 | 3.93% | 4.47% | 3.75% |
| 净资产收益率增速 | -12.86% | 13.74% | -16.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.56%，同比增长12.95%；流动比率为2.17，速动比率为1.72；总债务为5.08亿元，其中短期债务为5.08亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.12、0.79、0.61，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 现金比率 | 1.12 | 0.79 | 0.61 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期半年报，货币资金较期初增长20.09%、24.84%、166.06%，总债务较期初增长33.16%、146.67%、543.61%，三个报告期内持续保持较高速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 货币资金较期初增速 | 20.09% | 24.84% | 166.06% |
| 总债务较期初增速 | 33.16% | 146.67% | 543.61% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为36.32%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初预付账款（元） | 1610.9万 |
| 本期预付账款（元） | 2196.01万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.32%，营业成本同比增长12.15%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | 45.37% | -9.54% | 36.32% |
| 营业成本增速 | 2.83% | 0.29% | -12.15% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为105.09%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初应付票据（元） | 900.1万 |
| 本期应付票据（元） | 1846.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比下降15.95%；存货周转率为1.32，同比下降4.79%；总资产周转率为0.26，同比下降19.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.87，2.5，2.1，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.87 | 2.5 | 2.1 |
| 应收账款周转率增速 | -12.08% | -12.8% | -15.95% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.44，1.38，1.32，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货周转率（次） | 1.44 | 1.38 | 1.32 |
| 存货周转率增速 | -2.8% | -3.76% | -4.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 总资产周转率（次） | 0.34 | 0.33 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -6.72% | -2.93% | -19.56% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长52.62%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8995.07万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.37亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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