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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，华电国际发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为415.31亿元，同比下降5.91%；归母净利润为23.86亿元，同比增长43.49%；扣非归母净利润为21.27亿元，同比增长32.89%；基本每股收益0.198元/股。
公司自2005年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为112.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华电国际2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为415.31亿元，同比下降5.91%；净利润为31.82亿元，同比增长46.36%；经营活动净现金流为115.49亿元，同比增长23.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.34%，6.27%，-5.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 415.37亿 | 441.41亿 | 415.31亿 |
| 营业收入增速 | 13.34% | 6.27% | -5.91% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为565.63%，68.57%，43.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 归母净利润（元） | 9.86亿 | 16.63亿 | 23.86亿 |
| 归母净利润增速 | 565.63% | 68.57% | 43.49% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为407.03%，65.65%，32.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 扣非归母利润（元） | 9.66亿 | 16.01亿 | 21.27亿 |
| 扣非归母利润增速 | 407.03% | 65.65% | 32.89% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.91%，净利润同比增长46.36%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 415.37亿 | 441.41亿 | 415.31亿 |
| 净利润（元） | 12.1亿 | 21.74亿 | 31.82亿 |
| 营业收入增速 | 13.34% | 6.27% | -5.91% |
| 净利润增速 | 891.62% | 79.64% | 46.36% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.91%，税金及附加同比变动7.1%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 415.37亿 | 441.41亿 | 415.31亿 |
| 营业收入增速 | 13.34% | 6.27% | -5.91% |
| 税金及附加增速 | 15.6% | -3.27% | 7.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.17、4.31、3.63，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | 74.68亿 | 93.68亿 | 115.49亿 |
| 净利润（元） | 12.1亿 | 21.74亿 | 31.82亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.17 | 4.31 | 3.63 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.76%，同比增长24.12%；净利率为7.66%，同比增长55.55%；净资产收益率（加权）为4.19%，同比增长28.53%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.42%，同比下降10.68%；流动比率为0.44，速动比率为0.39；总债务为1069.19亿元，其中短期债务为317.59亿元，短期债务占总债务比为29.7%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为112.4亿元，短期债务为317.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币资金（元） | 91.08亿 | 128.49亿 | 112.45亿 |
| 短期债务（元） | 417.71亿 | 378.34亿 | 317.59亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.22 | 0.34 | 0.35 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为112.4亿元，短期债务为317.6亿元，经营活动净现金流为115.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 165.76亿 | 222.18亿 | 227.94亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 444.3亿 | 404.57亿 | 341.38亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.17 | 0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.9亿元，较期初变动率为30.64%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初预付账款（元） | 5.26亿 |
| 本期预付账款（元） | 6.88亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.51%、1.89%、2.71%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款（元） | 3.72亿 | 5.43亿 | 6.88亿 |
| 流动资产（元） | 246.02亿 | 287.34亿 | 254.07亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.51% | 1.89% | 2.71% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.64%，营业成本同比增长9.45%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | 67.24% | 68.65% | 30.64% |
| 营业成本增速 | 8.88% | 4.93% | -9.45% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-198.4亿元，营运资本为-317.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-118.9亿元。
| 项目 | 20200630 |
| 现金支付能力（元） | -118.93亿 |
| 营运资金需求（元） | -198.44亿 |
| 营运资本（元） | -317.37亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比下降6.49%；存货周转率为10.93，同比增长6.21%；总资产周转率为0.18，同比下降6.8%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.31、0.3、0.27，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 415.37亿 | 441.41亿 | 415.31亿 |
| 固定资产（元） | 1360.11亿 | 1453.41亿 | 1524.28亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.31 | 0.3 | 0.27 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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