鹰眼预警：北新路桥净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，北新路桥发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为35.97亿元，同比增长3.07%；归母净利润为2155.3万元，同比增长1.48%；扣非归母净利润为1299.98万元，同比增长208.58%；基本每股收益0.0204元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6163.67万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北新路桥2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为35.97亿元，同比增长3.07%；净利润为3184.05万元，同比增长86.47%；经营活动净现金流为-14.89亿元，同比下降116.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为36亿元，同比增长3.07%，去年同期增速为27.64%，较上一年有所放缓。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.07%，经营活动净现金流同比下降116.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、-6.9亿元、-14.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-14.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-46.75低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为19.38、-40.21、-46.75，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.86%，同比增长13.83%；净利率为0.89%，同比增长80.91%；净资产收益率（加权）为0.75%，同比下降34.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为12.86%，同比大幅增长13.83%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.75%，同比大幅下降34.21%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为86.49%，同比增长0.5%；流动比率为1.11，速动比率为0.92；总债务为218.33亿元，其中短期债务为46.57亿元，短期债务占总债务比为21.33%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为44.8亿元，短期债务为46.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.96，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为44.8亿元，短期债务为46.6亿元，经营活动净现金流为-14.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.06、-0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为241.56%、362.99%、452.36%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.39、0.32、0.21，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.8亿元，较期初变动率为47.81%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.69%、5.28%、5.3%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.81%，营业成本同比增长1.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.1亿元、12.2亿元、23.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-6.9亿元、-14.9亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-10.2亿元、-34亿元、-33.9亿元，持续为负数。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.7亿元，营运资本为13.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为15.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.87，同比增长62.97%；存货周转率为0.99，同比增长12.09%；总资产周转率为0.11，同比下降21.16%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为121亿元，较期初增长179.46%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.4亿元，同比增长48.93%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报