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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，天源迪科发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为19亿元，同比增长19.31%；归母净利润为6068.56万元，同比增长35.44%；扣非归母净利润为4830.18万元，同比增长38.55%；基本每股收益0.0952元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天源迪科2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19亿元，同比增长19.31%；净利润为8139.58万元，同比增长42.88%；经营活动净现金流为6.16亿元，同比增长2108.12%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.31%，销售费用同比变动-12.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 11.83亿 | 15.93亿 | 19亿 |
| 销售费用（元） | 6409.83万 | 6297.27万 | 5508.28万 |
| 营业收入增速 | 22.09% | 34.69% | 19.31% |
| 销售费用增速 | 16.35% | -1.76% | -12.53% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.31%，税金及附加同比变动-7.92%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 11.83亿 | 15.93亿 | 19亿 |
| 营业收入增速 | 22.09% | 34.69% | 19.31% |
| 税金及附加增速 | 56.04% | 36.36% | -7.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.24%，同比下降14.11%；净利率为4.28%，同比增长19.76%；净资产收益率（加权）为1.92%，同比增长30.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.15%、20.08%、17.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 24.15% | 20.08% | 17.24% |
| 销售毛利率增速 | 26.24% | -16.88% | -14.11% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期20.08%下降至17.24%，销售净利率由去年同期3.58%增长至4.28%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 24.15% | 20.08% | 17.24% |
| 销售净利率 | 4.21% | 3.58% | 4.28% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.31%，同比增长0.16%；流动比率为1.8，速动比率为1.09；总债务为14.11亿元，其中短期债务为14.11亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.8亿元，短期债务为14.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币资金（元） | 2.05亿 | 4.55亿 | 4.79亿 |
| 短期债务（元） | 8.91亿 | 14.78亿 | 14.11亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.23 | 0.31 | 0.34 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.8亿元，短期债务为14.1亿元，经营活动净现金流为6.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 1.43亿 | 4.24亿 | 10.95亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 9.11亿 | 15.09亿 | 14.49亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 现金比率 | 0.17 | 0.24 | 0.24 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.26、0.24，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.26 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为70.69%，利息支出占净利润之比为50.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 总债务/负债总额 | 73.38% | 78.72% | 70.69% |
| 利息支出/净利润 | 39.23% | 52.96% | 50.33% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为55.52%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他应付款（元） | 3061.35万 |
| 本期其他应付款（元） | 4761.02万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.9亿元，公司营运资金需求为25.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.3亿元。
| 项目 | 20200630 |
| 现金支付能力（元） | -9.32亿 |
| 营运资金需求（元） | 25.23亿 |
| 营运资本（元） | 15.91亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比增长18.92%；存货周转率为1.2，同比下降10.38%；总资产周转率为0.34，同比增长4.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.36，1.34，1.2，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货周转率（次） | 1.36 | 1.34 | 1.2 |
| 存货周转率增速 | 19.9% | -1.4% | -10.38% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.91%、20.64%、26.34%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货（元） | 7.86亿 | 10.41亿 | 14.09亿 |
| 资产总额（元） | 41.56亿 | 50.41亿 | 53.52亿 |
| 存货/资产总额 | 18.91% | 20.64% | 26.34% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.9亿元，较期初增长32.85%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初无形资产（元） | 2.22亿 |
| 本期无形资产（元） | 2.94亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长22.97%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 财务费用（元） | 1969.03万 | 3053.05万 | 3754.4万 |
| 财务费用增速 | 27.48% | 55.05% | 22.97% |
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责任编辑：小浪快报
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