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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，华锦股份发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为132.63亿元，同比下降29.52%；归母净利润为-6.69亿元，同比下降211.64%；扣非归母净利润为-6.79亿元，同比下降228.64%；基本每股收益-0.4183元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为17.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华锦股份2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为132.63亿元，同比下降29.52%；净利润为-6.89亿元，同比下降208.07%；经营活动净现金流为-10.1亿元，同比下降49.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为132.6亿元，同比下降29.52%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 162.78亿 | 188.17亿 | 132.63亿 |
| 营业收入增速 | 4.24% | 15.6% | -29.52% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-8.02%，-21.42%，-211.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 归母净利润（元） | 7.63亿 | 5.99亿 | -6.69亿 |
| 归母净利润增速 | -8.02% | -21.42% | -211.64% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-9.61%，-30.27%，-228.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 扣非归母利润（元） | 7.57亿 | 5.28亿 | -6.79亿 |
| 扣非归母利润增速 | -9.61% | -30.27% | -228.64% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.75%，营业成本同比增长-19.76%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货较期初增速 | -1.85% | 19.31% | 20.75% |
| 营业成本增速 | 5.56% | 21.8% | -19.76% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.75%，营业收入同比增长-29.52%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货较期初增速 | -1.85% | 19.31% | 20.75% |
| 营业收入增速 | 4.24% | 15.6% | -29.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.6亿元、-6.7亿元、-10.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | 6426.24万 | -6.74亿 | -10.1亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.87%，同比下降66.1%；净利率为-5.2%，同比下降253.33%；净资产收益率（加权）为-5.04%，同比下降214.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.53%、17.31%、5.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 21.53% | 17.31% | 5.87% |
| 销售毛利率增速 | -4.35% | -19.57% | -66.1% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.84%，3.39%，-5.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售净利率 | 4.84% | 3.39% | -5.2% |
| 销售净利率增速 | -13.17% | -29.99% | -253.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.08%，4.42%，-5.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 净资产收益率 | 6.08% | 4.42% | -5.04% |
| 净资产收益率增速 | -18.72% | -27.3% | -214.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.11%，同比增长15.66%；流动比率为1.73，速动比率为1.22；总债务为134.79亿元，其中短期债务为51.98亿元，短期债务占总债务比为38.57%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0、-0.11、-0.11，持续下降。
| 项目 | 20171231 | 20181231 | 20191231 |
| 经营活动净现金流（元） | 29.65亿 | 25.21亿 | 27.23亿 |
| 流动负债（元） | 177.78亿 | 112.75亿 | 90.46亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.17 | 0.22 | 0.3 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.62，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币资金（元） | 55.75亿 | 58.55亿 | 82.95亿 |
| 总债务（元） | 121.32亿 | 108.83亿 | 134.79亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.46 | 0.54 | 0.62 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.28%，营业成本同比增长19.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | -40.5% | -60.59% | 25.28% |
| 营业成本增速 | 5.56% | 21.8% | -19.76% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为50.94%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他应收款（元） | 984.41万 |
| 本期其他应收款（元） | 1485.9万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.7亿元，较期初变动率为64.7%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.22亿 |
| 本期其他应付款（元） | 3.66亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、0.8亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、-6.7亿元、-10.1亿元。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资本性支出（元） | 1.86亿 | 7974.62万 | 7334.18万 |
| 经营活动净现金流（元） | 6426.24万 | -6.74亿 | -10.1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为80.28，同比增长7.82%；存货周转率为3.02，同比下降8.59%；总资产周转率为0.44，同比下降27.42%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长34.99%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初在建工程（元） | 7692.53万 |
| 本期在建工程（元） | 1.04亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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