《投资观察》 文丨潇潇
2022年，蔡嵩松操盘的基金产品全线亏损
核心提示：
1、蔡嵩松操盘诺安成长的任期回报高达71.7%，却备受吐槽。这主要源于诺安成长自2021年7月30日至今年9月29日收益率大跌50.67%，后进场的基民纷纷被套。
2、2022年至今年9月29日，蔡嵩松操盘的5只基金合计亏损140.99亿元。与此同时，诺安基金依靠这5只基金收取管理费6.59亿元，引发众多基民不满。
3、据同花顺iFind数据显示，近两年来，诺安基金11位偏股型基金经理的年化收益率全部为负值，其中黄友文的操盘业绩为-17.47%，童宇的操盘业绩为-16.94%。
4、截至2023年9月末，诺安基金今年仍未发行新产品。近两年多的时间里，诺安基金共计发行1只基金，规模仅有3亿元，仅为2015年单年发行规模的1/76。
5、蔡嵩松卸任后，诺安成长、诺安积极回报两只合计规模近230亿元的基金由刘慧影接手，她自2022年8月起首次担任基金经理。对此，多位基民质疑其经验不足，可能无法驾驭200亿规模的基金。
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诺安基金近日又出大新闻，基金经理接连卸任。
10月21日，诺安基金经理张堃因个人原因离职，同时卸任诺安优选回报、诺安优势行业、诺安精选回报三款产品。
而在不久前的9月29日，“顶流”基金经理蔡嵩松同样因个人原因“清仓式”卸任诺安成长、诺安积极回报、诺安和鑫三只产品的基金经理。
在不到一个月的时间，两位基金经理相继卸任，不禁让市场疑惑诺安基金怎么了？
诺安成长收益较高点“腰斩”
说起诺安基金，就不得不提蔡嵩松。他是近年来公募基金行业中最具有代表性的基金经理之一，曾高呼要做科技投资领域“最锋利的矛”。
2019年，“初出茅庐”的蔡嵩松重仓半导体，带领诺安成长取得全年收益95.44%的业绩，让其在市场中声名鹊起。据基金定期报告披露，诺安成长自蔡嵩松管理后，两年内份额规模增长12倍。随后，蔡嵩松还陆续接手诺安和鑫、诺安创新、诺安积极回报等多只产品。截至2020年末，蔡嵩松的管理规模高达409.92亿元，占诺安基金所有基金总规模的近三分之一。
其中，诺安成长是蔡嵩松操盘规模最大的产品。截至2020年末，这只产品规模高达327.76亿元，占其操盘总规模的80%。
据同花顺iFind数据显示，蔡嵩松自2019年2月20日担任诺安成长的基金经理，截至今年9月29日卸任时，这款产品的任职回报为71.7%，跑赢同期沪深300指数。
值得注意的是，操盘诺安成长的任期回报高达71.7%，蔡嵩松却备受吐槽。这主要源于诺安成长的高收益是在2021年8月之前创造的，之后两年多进场的基民纷纷被套。
据同花顺iFind数据显示，2019年2月20日至2021年7月30日，诺安成长的收益率高达260.71%。然而，伴随着半导体概念的调整，诺安成长在此后的两年多时间里大幅回撤。据同花顺iFind数据显示，2021年7月30日至今年9月29日，诺安成长收益率大跌50.67%。同一时间，诺安和鑫收益率大跌35.56%，诺安积极回报A/C份额收益率分别下跌10.87%、5.36%。
据同花顺iFind数据显示，近两年来，蔡嵩松在管产品的收益长期跑输沪深300指数。
随着产品净值大幅回撤，诺安成长、诺安和鑫的基民选择“用脚投票”。据同花顺iFind数据显示，截至9月末，两只产品对应的基金份额较2022年末分别下降14%、20%。而诺安积极回报A/C份额近一年收益率分别为3.95%、3.54%，A/C基金合计份额较去年末增长近23倍。
蔡嵩松操盘亏损140.99亿元，公司收取管理费6.59亿元
本次蔡嵩松“清仓式”卸任引发了众多基民的吐槽，这主要源于其去年以来的操盘业绩不太理想。
《投资观察》梳理财报发现，2022年，蔡嵩松操盘的基金产品全线亏损，5只基金合计亏损144.56亿元，基民损失惨重。今年3-9月，蔡嵩松相继卸任诺安创新、诺安优化、诺安成长、诺安积极回报、诺安和鑫5只产品的基金经理。据财报数据（5月卸任选取一季报、7月卸任选取半年报、9月末卸任选取三季报）显示，在其卸任之前，今年操盘这5只基金的利润合计3.57亿元。也就是说，2022年以来至卸任前，蔡嵩松操盘合计亏损140.99亿元。
更加令基民不满的是，蔡嵩松重大亏损的同时，诺安基金却依旧从基民身上赚取了高额的管理费。《投资观察》梳理财报发现，对于蔡嵩松操盘的5只基金，诺安基金去年收取管理费4.33亿元，今年上半年收取管理费2.26亿元，2022年以来合计收取6.59亿元。
一方面是基民亏损140.99亿元，另一方面诺安基金赚取管理费6.59亿元。基民的不满也就可以理解了。
另外，值得一提的是，近两年来，诺安基金不止蔡嵩松一人亏损，而是偏股型基金经理全员亏损。
据同花顺iFind数据显示，近两年来，诺安基金11位偏股型基金经理的年化收益率全部为负值，其中黄友文的操盘业绩为-17.47%，童宇的操盘业绩为-16.94%。
据天天基金网数据显示，2022年诺安基金旗下所有基金亏损合计为160.97亿元。与此同时，公司共收取管理费10.03亿元。今年上半年，诺安基金旗下所有基金合计盈利51.89亿元，同时收取管理费5.52亿元。
近两年半仅发行1只基金，规模大幅缩水
基金公司赚钱主要依靠管理费，而管理费的高低主要取决于基金产品的数量和规模。
据同花顺iFind数据显示，截至三季度末，诺安基金管理规模为1736.11亿元，环比下降4.3%，下降幅度远超行业均值。据天相投顾数据显示，三季度末公募基金总规模达到27.2万亿元，环比下降0.58%。
比管理规模下降更严峻的是，诺安基金近年来发行规模大幅缩水。
《投资观察》梳理同花顺iFind数据发现，诺安基金发行产品有两个关键节点，分别在2015年和2021年。
在2015年之前，其发行数量及规模逐步攀升。2015年，诺安基金发行9只产品，发行规模达230.36亿元。随后，或许是受到股市持续走弱的影响，诺安基金发行产品数量下降至7只，发行规模下降至174.34亿元。2017年，诺安基金发行产品数量进一步下滑至4只，发行规模大幅缩水至9.59亿元。此后的2018-2020年，发行规模始终在30亿元上下徘徊。
2021年是第二个关键节点。当年，诺安基金发行数量为零，次年也仅发行1只产品，规模缩水至3亿元。截至2023年9月末，诺安基金今年仍未发行新产品。也就是说，近两年多的时间里，诺安基金共计发行1只基金，规模仅有3亿元，仅为2015年单年发行规模的1/76。
发行规模大幅缩水的同时，明星基金经理的离任也对诺安基金投资者的信心造成了一定的影响。
蔡嵩松卸任后，诺安成长、诺安积极回报两只合计规模近230亿元的基金由基金经理刘慧影接手，她自2022年8月起才首次担任基金经理。
对此，多位基民表达不满，质疑其经验不足，可能无法驾驭200亿规模的基金。
还有基民担心诺安成长的投资风格是否会发生转移，并表示“可能会割肉走人”。
诺安基金显然关注到了蔡嵩松卸任带来的消极影响。为了安抚基民，在蔡嵩松卸任当天，诺安基金发布了《致诺安“科技超市”投资者的一封信》。信中明确表示，相关基金经理和产品安排皆经过公司投委会审慎考虑后决定。蔡嵩松卸任后，其之前管理的产品风格将延续不变。
未来，诺安基金能否提振产品业绩、新人基金经理刘慧影又能否再现蔡嵩松当年的高光时刻，《投资观察》将持续关注。
责任编辑：张恒星 SF142
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