全文|谷歌Q2业绩会实录：预计全年营业利润率同比实现增长

专题：聚焦美股2024年第二季度财报

　　Alphabet（谷歌母公司）今天发布了第二季度财报：营收为847.42亿美元，同比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长15%；净利润为236.19亿美元，同比增长29%；每股摊薄收益为1.89美元，与上年同期的每股摊薄收益1.44美元相比实现增长。

　　Alphabet第二季度营收和每股摊薄收益均超出华尔街分析师此前预期，但YouTube广告和营收则未能达到预期，从而导致其盘后股价下跌逾1%。

　　详见：谷歌母公司Alphabet二季度营收847.42亿美元 净利润同比增长29%

　　财报发布后，Alphabet公司CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），CFO露丝·波拉特（Ruth Porat）和首席品牌官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）召开了分析师电话会议，回答了相关业务的问题。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：首先，感谢露丝过去十年里给予我们的所有帮助，以及对公司所产生的重大影响。第一个问题，桑达尔、菲利普或露丝，我也不太确定由谁回答比较好，全球掀起生成式人工智能的热潮，已经持续一年半的时间了。从管理层任何一位的角度来看，能不能谈谈公司在哪些领域看到了人工智能技术的更新，或者测试采用的速度快于预期，又在哪些领域慢于预期？

　　另外，我很欣赏露丝所有关于在运营成本基础上进行结构性再投资的评论。能否给我们讲讲一些切实的例子，证明公司在哪些领域有进一步提高效率的方法？

　　桑达尔·皮查伊：显然，在基础技术转化为全面的、有意义的解决方案方面，无论是在消费者端还是企业端，都存在一个时间曲线。正如我前面所提到的，在消费者端，对于像搜索这样已经使用了数十年且规模庞大的产品，通过引入人工智能技术使其功能更强大，且整体体验更加丰富，我为其所发挥的积极作用感到非常高兴。

　　公司各类消费产品的内生增长方面，我们已经看到了进展，而在此基础之上的商业变现也是我们必须努力争取的。在企业端，市场上有很多模型，但在目前这个阶段，我认为这些模型在基本能力方面大致趋同，而下一波浪潮应该在此基础上构建解决方案。在某些领域，无论是编程，还是客户服务等，我们都看到了一些这样的使用场景，看到了应用需求，但要完全释放这些潜力，还有很多艰巨的工作要做。

　　露丝·波拉特：对于你提到的第二个问题，我们一直使用“持续重新设计成本基础”这个表述，表明我们所从事的都是深度的工作，而非战术性的修补，在这个方面我们在不断推进，主要涉及到的领域包括产品和流程的优先度排序，以及组织效率和结构，这两方面的优化都体现在员工人数的变化上，而我们看到公司员工人数同比出现了下降。公司整个管理层都专注于持续推进这些工作。

　　就你提到的最新例证，正如我们上个季度所谈到的，设备/服务产品领域同平台/生态系统产品领域进行了合并，我们在4月份就宣布了这个决定。我们在上个季度也讨论过，目前所看到的情况是，合并这些组织中的团队有助于产品执行。我们真正关注的是切实提高速度和效率，这有利于持续产生效益。

　　从更广的角度来说，我们的所有工作仍然专注于同技术基础设施相关的，所有有助于提升效率的工作。我们也同时在公司范围内开展人工智能的应用工作，继续推进在集中采购组织方面所做的工作，持续优化我们的房地产投资组合。再次强调，整个领导团队都在参与这些工作，所有这些努力都符合“持续重新设计成本基础”这一表述。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：露丝，过去两个季度，谷歌服务的营业利润率约为40%。我们预期公司将创造更多盈利能力，可以抵消未来的投资支出，这种营业利润率水平也将维持，这样的想法合理吗？桑达尔，关于人工智能的发展，你谈到了一些积极的趋势。能否给我们介绍一下目前的进展？相对于传统搜索，人工智能所驱动的点击率变化和商业变现方面，有哪些更为具体的信息可以提供？

　　露丝·波拉特：关于谷歌服务营业利润率的问题，该利润率水平确实反映了我们在持续重新设计成本基础方面所做的工作和成果，也体现了搜索业务收入的强劲增长。正如我在三季度展望中所提到的，与技术基础设施投资相关的折旧和费用增加将影响营业利润率，以及与Pixel发布新机相关的、提前支出的费用，这些都会有比较重要的影响。就整个公司而言，需要注意的是，我们预计2024年全年Alphabet的营业利润率相对于2023年出现增长，但针对三季度，以上还是要特别强调的。

　　桑达尔·皮查伊：关于人工智能的问题，我们已经在美国推出该服务，并且肯定会在年内推广到更多国家。公司从一开始就采取了相对保守的态度——注重服务质量，确保指标健康。未来大家将看到更多用例，服务更多搜索请求，目前我们所收到的反馈都是积极的。

　　菲利普·辛德勒：回顾公司的发展历史，搜索业务的创新和用户体验的改进曾不断地业务增长创造新的机会，我们此前也谈到过这一点。比如在从桌面端转向移动端过渡的时期，我们就看到了这种情况，生成式人工智能也显然可以增强公司助力用户解决问题的能力。我们基于搜索服务而新推出的人工智能概述服务，以及该模块上方或下方所展示的广告对于用户有帮助的。

　　在这一基础上，可以进行创新，而且大家可能已经注意到，在今年的谷歌营销直播大会上，我们宣布很快将开始为美国用户在谷歌人工智能概述服务中测试搜索和购物广告。用户将有机会看到这些广告，当它们与查询和人工智能概述中的信息相关时，它们会出现在人工智能概述板块中，并明确地被标记为“赞助”的部分，这一服务推动了公司创新能力的增长，并将其提升到一个新的水平。

　　Moffett分析师Michael Nathanson：桑达尔，关于公司本周宣布的不淘汰cookies的决定，我知道这将是一个漫长的过程，但是能否请你谈谈我们应该期待Chrome的哪些新体验？以及公司为何做出上述决定？菲利普，二季度公司搜索业务的增长速度比YouTube快，这确实让一些人感到比较惊讶，能否请你谈谈两项业务增长率存在差异的原因是什么？从人工智能角度来看，管理层是否看到有什么可能推动YouTube业务的重新加速增长？

　　桑达尔·皮查伊：关于cookies的问题，我们致力于在Chrome服务中提升用户的隐私保护，重点通过隐私沙盒功能实现，在这条线上，我们的想法没有改变。对于第三方cookies而言，考虑到整个生态系统的影响，以及众多利益相关者的考虑和反馈，目前来看，我们认为让用户自行选择是最好的出路，我们既要通过给予用户选择来改善隐私，也要继续在增强隐私保护的技术方面进行投资。显然，我们也可以借此从生态系统参与者那里获取反馈，而且我们也永远将用户隐私放在首位。

　　露丝·波拉特：正如我们都提到的，搜索收入确实反映了各个垂直领域的普遍增长，这一增长由零售引领，其次是金融服务，我认为你的问题真正触及了同比增长的核心。菲利普和我此前都提到了，我们对YouTube业务的表现和YouTube团队所做的一切都非常满意，该业务的增长由品牌广告驱动，其次是直接响应广告服务，团队有非常强劲的持续运营指标。

　　非常需要注意的一点，也是我前面评论中试图梳理的，就是二季度营收同比增速相对于一季度放缓，主要反映了去年二季度相比去年一季度增长基数的提升。大家可能记得，去年一季度YouTube的同比增长为负，而且今年一季度还受益于闰年天数多的情况。相比而言，去年二季度亚太区零售出现增长，还有我们提到的汇率方面的不利因素。我们强调的重点还是潜在的运营实力。

　　桑达尔·皮查伊：补充一下，针对Brian Nowak第一个关于某些领域可能进展较慢的问题。我们都在构建多模态模型，至少Gemini人工智能助手从一开始就是内生的多模态服务，但目前已解锁的大多数用例都分布在技术方面。在用户通过Gemini获取真正的生成式音频和视频体验方面，我们的进展也不错，随着时间的推移，这些服务的提升也有利于YouTube的内容增加，所以这是我未来感到振奋的一个领域。

　　高盛分析师Eric Sheridan：我也想向露丝表示感谢，感谢她多年来在历次财报电话会议上的合作态度，以及她所提供的深刻见解。桑达尔，关于云服务以及将人工智能引入企业服务，能否请你更深入地谈谈，你所看到的人工智能实际被采用和实施的情况，对于云业务的战略定位可能意味着什么，以及人工智能工作负载对于云业务收入增长有哪些潜在刺激作用？我还想跟进一个关于YouTube的问题，从宏观或广告行业环境方面来看，YouTube订阅以及消费者对在订阅层面观看类型更为丰富的媒体产品的兴趣，管理层了解到的情况有哪些？

　　桑达尔·皮查伊： 我认为随着时间的推移，云服务和人工智能将成为公司业务增长的巨大驱动力。我们向大家介绍了公司在云服务方面的人工智能基础设施和生成式人工智能解决方案，比如人工智能计算方面的Vertex AI机器学习平台、Gemini for Workspace生成式人工智能工具和谷歌云Gemini等等，这些产品和服务都具备很大的吸引力。人们在Vertex AI工作室深入参与Gemini模型，已经有超200万开发者进行相关研究，而且我们肯定能看到一些早期用例。我们必须进行更为深入的工作，确保这些用例和工作取得进展。我们正在推动释放更大价值，但这需要时间。

　　从更长远的角度看，这其中的机会巨大，我们在人工智能方面的投资程度，以及在研究基础设施方面领导地位，所有这些优势都能直接转化业务增长潜力，管理层对未来的增长机会和空间感到十分振奋。

　　露丝·波拉特：对于第二个有关订阅的问题，如我在开场评论里提到的，整体订阅、平台和设备数量都实现了良好的增长，订阅收入的增长也持续保持强劲态势，这是由YouTube TV电视在线媒体服务和YouTube Music Premium付费流媒体订阅服务的用户数量增长所推动的。另外，Google One云服务也实现了订阅用户和收入的强劲增长。我觉得你提的问题主要还是关于YouTube，也是我们付费订阅服务收入的核心所在，其表现依旧十分强劲——大量用户使用，订阅用户数量增长强劲，对此我们感到非常高兴。我们也确实注意到其增速有所放缓，其中一个原因是YouTube TV涨价，但重点是人们对订阅服务依然非常感兴趣。

　　巴克莱分析师Ross Sandler：我有两个关于人工智能业务资本支出的问题。至少从旁观者的角度来看，超大规模云服务行业似乎从去年这个时候的供应不足状态，到现在已经能够较好地满足市场需求了，如果目前的资本支出增长率持续下去，明年可能会出现过度建设的情况。管理层认为这种理解是准确的吗？在人工智能资本支出周期方面，我们应当如何思考投资回报的问题？与此相关的是，基于缺乏新数据用于训练等情况，人工智能行业在基础模型改进和人工智能训练方面，是更加接近还是远离某种瓶颈？

　　桑达尔·皮查伊：在我看来，我们所从事的技术领域具有极大的变革潜力，而目前其正处于发展的初期。考虑到未来可能发生的各类转变，在这一具有决定性意义的领域积极地预先进行大量投资，特别是我们在所有核心产品上的长期押注，包括搜索、YouTube和其他服务，都能极大地撬动公司发展的杠杆，推动云业务的增长和创新。因此，这些投入对我们而言无疑是具有深远意义的。

　　我思考这个问题的一种角度是，当我们经历这样的发展曲线时，对我们来说，投资不足的风险远远大于过度投资的风险，即便最终能够证明我们确实进行了投资的过度。很明显地，我们所进行的这些投资都是基础设施方面的，对我们具有广泛的有用性，基础设施一般也都有很长的使用寿命。处于前沿地位而不扩大投资，肯定有非常显著的不利之处。

　　话说回来，我们对公司所投入的每一块钱都很在意，我们团队的工作也非常努力，我为他们的高效率工作而感到骄傲，无论是硬件优化，软件，还是整个团队中的模型部署，这些都是非常耗时的工作。这就是我们思考这个问题的方式。

　　对于第二个问题，关于扩展规模方面的限制，以及我们是否遇到了某种瓶颈。我认为我们都在非常努力地推动扩展这些模型的边界。不管结果如何，我们都在进行优化，推动了持续的进步。更为重要的是，将这些成果转化为消费者和企业端的实际用例。

　　瑞士银行分析师Stephen Ju：桑达尔，我想换个方式问一个关于公司人工智能业务的问题。从我们与一些模型构建者交流中，我了解到似乎最初的用例更多地是用在成本节约或效率提升方面。我想知道公司什么时候会开始考虑能够为财富500强、财富1000强的公司开发提升营收收入的产品？

　　菲利普，在听了露丝关于二季度情况的评论之后，我注意到更大的贡献来自于品牌广告，其次是直接响应广告，而此前你提到购物也是一个重要的贡献因素，投资者想知道的是直接响应广告的贡献占比何时能超过品牌广告？

　　桑达尔·皮查伊：关于第一个问题，我认为这项技术的通用性足够强，可以应用于两个方面。以改善客户服务体验为例，它推动了效率提升，可以从成本的角度来看，也可以从整体上改善体验，提高营收转化率，更好地实现销售漏斗效应。如果你是零售电子商务行业的从业者，它可以助力增加消费者购物车的金额。我们看到客户在两个方面都进行了尝试，所以我认为在两个方面都在发挥作用。

　　菲利普·辛德勒：关于第二个问题，直接响应广告服务于推动和转化购买意图，广告客户显然已经从人工智能技术所驱动的广告投放中受益，可能是PMax追求效果最大化的广告服务，也可能是DemandGen社交媒体营销人工智能工具，使用我们的自动化工具来增强和创建视频创意。我们对于这条发展路径非常乐观。平均算下来，在DemandGen活动中同时投放图像和视频广告的广告商，每花费一美元获得的转化比仅投放图像广告和发现广告的多6%。这只是一个小小的例子，说明这些根据可以显著提升业务绩效。

　　在品牌广告方面，谷歌人工智能助力品牌更有效地出现在观众最关注的内容旁边。从我们得到的数据来看，客户认为这是一种非常有效的提高知名度和关注度的方式。如果你愿意把购物归入直接响应类别，那么YouTube最近在购物方面的动作也是让我们非常振奋的情况。

　　美银美林分析师Justin Post：首先，关于云业务的加速，管理层会认为是新人工智能需求推动了今年迄今为止的云业务增长吗？抑或更多是一般计算和其他需求的反弹，又或者是人工智能技术真的在推动这一进程？另外，关于公司内部的成本节约，感觉一直做得非常不错。想知道公司在内部如何使用人工智能来帮助降低成本？公司工程师的效率是否因此变得更高？

　　露丝·波拉特：我们对云业务所取得的业绩非常满意。云团队在全球范围内与客户就人工智能相关解决方案、人工智能基础设施解决方案和生成式人工智能解决方案进行了广泛且颇有成效的合作。特别令人鼓舞的是，我们前100名最大客户中的大多数已经在使用我们的生成式人工智能解决方案，为其业务增长提供助力。另外要明确的是，GCP谷歌云平台的增长率是高于云业务的整体增长率的。关于成本节约情况，我偏向让桑达尔来回答，但有一点我们也非常高兴看到，那就是云业务的利润率提高了，这在一定程度上反映了强劲的营收增长和提升效率方面的努力。展望三季度，我们预计在利润率方面会出现与去年相同的季节性表现，我们也将持续对业务进行投资。

　　桑达尔·皮查伊：具体来说，在工程师和编码等方面使用人工智能技术，我们肯定希望应用最为先进的技术。我们也在向一些产出量最大和对工作要求最高的工程师提供这些工具，他们也在大力试用，但这仍然都处于非常早期的阶段，特别是在编写高质量安全代码方面。不过，我认为我们在这里所获得的所有经验教训都将转化到我们的模型和产品中，这是让我感到非常振奋的良性循环，所以说未来还有很多可能性。 （完）

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责任编辑：刘明亮