是时候考虑避险了！

来源 | 俊世太保

连续4天，大盘处在极小的区间波动，VIX快要逼近年内新低，多空双方在平淡的交易中等待下周CPI的一锤定音。我想无论CPI数据是利好还是利空，大波动肯定已经在酝酿中，而这次往下波动的概率毫无疑问会更大。

最近有件事，我觉得有必要说下，那就是美国五大行的走势相当不错，这个机会我们前段时间在群里面强调过，主要是因为华尔街拿起屠刀收割日本，今年赚的是盆满钵满，高盛集团带领主要投资银行更是在日本实现了近14年来的最高利润。未来的日子里，估计大金融板块还会有不错的机会，毕竟对日本的收割才刚开始。

昨天又一个美国经济衰退的信号出现了，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值67.4，创六个月新低，大幅不及预期的76.2，也远低于4月前值的77.2。消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏，乐观的消费者情绪则有助于未来经济。

这种消费衰退的迹象，前几天我们在一系列公司的财报身上已经看到了，星巴克、耐克、Airbnb、Uber这些偏向于中产阶级生活方式的非必需消费品普遍业绩炸雷。再过半个月后，像沃尔玛、塔吉特、好市多这些零售巨头也要发财报，届时我们会更加清晰的看到当前美国经济消费的健康状况。

昨天美联储的官员继续发表偏向鹰派的言论，美联储理事鲍曼表示，鉴于通胀居高不下，她预计今年不会有降息。鲍曼是近期首位直接排除今年降息可能性的美联储官员。鲍曼在采访中说，「目前，我还没有在2024年的经济预测中写入降息。我倾向于维持现有利率更长时间，这仍然是我的基本假设」。

在我看来，市场今年对美联储降息的预期过于乐观了，因为美国收割全球资本到了一个关键时刻，美联储肯定会尽可能的推迟降息，如果没有什么特别的意外，原本市场计价的11月降息，或许才是相对最合理的选择，毕竟要为拜登的总统选举进行最后冲刺。

根据美国银行的一项客户调查，自美联储暗示不太可能加息，并为今年晚些时候的降息做铺垫以来，对较长期美债的需求飙升。一项衡量投资者延长投资组合久期意愿的指标已攀升至一年来的新高，接近2011年开始进行这项调查以来的最高水平。

上述变化表明，上周鲍威尔所表达的鹰派立场程度低于一些人所担心的水平之后，市场人士更乐意押注美联储今年晚些时候将会降息。美国就业数据表现疲软也强化了这一观点。调查显示，49%的受访者称做多利率产品是年内最为确信的交易，该比例高于4月的30%。

这周我们看到了众多机构疯狂唱多，高盛喊话「美股本季度有2600多亿美元的回购在路上」，美银呼吁「投资者不该在夏季离场」，市场完全不Care当前的任何经济数据利空，道指更是迎来了所谓的八连涨，整个股市一片欣欣向荣。

但在大盘暴涨的过程中，我们需要看到一些风险因素，主要聚焦成长股的ARKK，本周逆势暴跌5.8%，木头姐的投资风格虽然我一直不是很喜欢，但她的持仓确实能很好代表市场对小盘股的风险偏好，这个逆势跌幅实在让人乐观不起来。

比特币之前被认为是市场前瞻指标，最近眼瞅着就要再次跌破60000美元，比特币交易所Coinbase本周逆势暴跌10%，要知道这是在标普收涨1.8%的前提基础上，走出来的股价走势。平均买入十大巨头的FNGS，本周涨了1.26%，也是跑输了大盘，这说明当前并不是超级巨头在领涨大盘。

那么，到底是什么在涨？一些通常在经济低迷时期表现优异的行业，说白了就是避险板块。自4月16日标普500指数（SPX）触底以来，公用事业类股一路走高，涨幅近12%，消费品类股上涨了近5%，而标普500指数仅上涨约2.7%。也就是说，大盘虽然在不断创新高，但市场避险情绪却日益浓厚。

不知道最近大家有没有发现一件有意思的规律，那就是超级巨头虽然轮流护盘，但涨势却无法持续。一家巨头今天暴涨，第二天往往就会跌不少，像NVDA，周一暴涨3.77%，接下来两天就走势相当弱鸡，AVGO周三护盘大涨1.8%，周四又莫名其妙的跌了1.5%。GOOG周二还涨1.8%，让人感觉要往上爆拉了，接下来又是连跌两天。

下周的CPI数据，风险绝对不会很低，当前的七大巨头已经慢慢有所颓势。避险板块虽然近期走的不错，但道指已经八连涨了，明显已经进入超买阶段，一旦这些板块也开始回调，那势必会形成往下的共振，关于大盘的进一步分析和下周的布局，我们会在下篇文章里面进行详细的分析。

昨天芯片股涨的不错，主要是因为台积电的4月销售数据不错，台积电2024年5月10日公布2024年4月营收报告。2024年4月合并营收约为新台币2360.21亿元，环比增加20.9%，同比增加59.6%，创历年同期新高。累计2024年1至4月营收约为新台币8286.65亿元，同比增加26.2%。

关于中概股近期的走势，很多人都在问是不是要进入牛市了，无论是恒指还是上证指数，均从底部反弹了近20%。之前我有分析过原因，这一轮上涨的主要动力来自于日元的崩盘，日本汇率持续贬值，很多投资者在日本股市赚的钱，还抵消不了汇率损失，所以很多资金又重新回归港股，再加上中国出台了一系列的政策利好，以及早前的空头回补，就形成了这一波的反弹。

最近恒指其实是涨的有点多，短线回调的概率还是更大。接下来马上要迎来中概股的财报季，率先发财报的是阿里巴巴。阿里巴巴 (BABA.US)将于5月14日美股盘前公布2024财年第四季度业绩。机构普遍预计，阿里将在最新季度实现营收2198.32亿元人民币，同比增长5.58%；每股收益5.41元，同比减少39.88%。本次包括阿里在内的中概股龙头财报，或成为后续股市走势的关键影响因素，

另外说下特斯拉，昨天又是逆势大跌，今年特斯拉的投资风险一直比较大，之前也给出过分析，除开电动车市场本身的内卷竞争，马斯克站台共和党以及反对犹太，这些都是我们在基本面之外，需要考虑的不确定性因素。

特斯拉近期是疯狂裁员，已经有机构开始担忧内部的士气问题，知名科技分析师Gene Munster对特斯拉几位高管离职后的士气表示担忧。摩根士丹利则认为，投资者需要把6月13日举行的特斯拉 (TSLA.US)年度股东大会视为一场可能会产生一些额外戏剧性的事件。

指数被避险板块护着，跌也跌不下来，涨也涨不起来。昨天基本没啥什么操作，大盘实在太平稳了，只能选择暂时躺平。

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