全球公司债券正处于近十年来最安全的水平

　　自宽松货币时代的早期阶段以来，全球高评级信用债市场的质量从未像现在这样好。

　　约10年来，安全的单一A评级级债券首次接近成为投资级指数的最大组成部分。与此同时，风险偏高债券的数量减少。这意味着总体而言投资者正在买入一个质量更高的一篮子债券，因而支持了一些市场参与者的观点，即估值并不像看起来那么高。

　　“评级机构正在跟踪公司的债务比率，而情况看起来正在好转。当然这也使得息差看起来相当合理，” 在Gutmann Kapitalanlage AG负责基金管理的Thomas Neuhold表示。“如果有央行降息等支持，我们还可以再收紧一点。”他说。

　　根据洲际交易所管理的指数，投资者对持有全球投资级公司而非政府债券所要求的额外回报已降至两年来的最低水平。但该指数的质量已显著改善：上一次利差达到当前水平时，BBB级公司的债券占到了一半以上。

　　这种向安全性的转变与超低利率时代的情况正好相反，当时借贷成本下降如此之多，以至于最不稳定的公司也疯狂发债。虽然那次狂欢的遗留问题仍在对市场的某些部分构成压力，例如房地产，但近年来的总体趋势是信用评级回升。

　　根据汇编的数据，今年将是主要评级公司宣布的高评级公司评级上调次数连续第四年超过下调次数。

　　与此同时，在借贷成本仍然很高的情况下，交易员不再那么担心经济会出现严重衰退，而通胀率下降料将促使央行在今年晚些时候降息。

　　“看起来完美的软着陆、增长疲软、通胀下降这种背景，再加上降息，正在提供很大的支持，” Legal & General Investment Management的高级投资组合经理Mark Benstead说。投资者想要把钱花出去的愿望也可能“继续推动优质信用债息差收紧”。

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责任编辑：马梦斐