安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
超3万亿美元灰飞烟灭！全球股债开年“大变脸”，创二十年来最惨开局
华尔街见闻
比预期更热的就业、没那么“鸽”的美联储会议纪要成为本周市场下跌的导火索，但幻灭的种子在几周前就已种下，抢跑的降息交易埋下了开年回调的“隐患”。
超3万亿美元灰飞烟灭！全球股债创下二十年来最惨开局，给因去年底股债暴涨而乐观和自信的投资者一记暴击。
2024年开年第一周，美股主要股指全线下跌，标普500指数累跌1.52%，为过去10周来首次下跌，结束了近 20 年来最长的连涨势头。美国国债和公司债均创10月以来最大单周跌幅。
以蒸发的市值来计，2024 年为以有史以来最糟糕的开局，全球债券和股票市场损失了超过3万亿美元……
比预期更热的就业数据、没有预想中那么鸽的美联储会议纪要成为本周市场下跌的导火索，但幻灭的种子大概在几周前就已种下，抢跑的降息交易埋下了开年回调的“隐患”。
股债“惊魂一周”
这周，全球股市市值蒸发约2万亿美元，而债市市值跌去1万亿美元。
所有美国主要股票均下跌，其中小型股和纳斯达克指数跌幅最大，其中纳指跌3.25%，创3月10日以来最大周跌幅，纳斯达克100跌3.09%，都终结九周连涨，罗素2000跌3.75%，在连涨六周后连跌两周。
包括苹果、微软、Alphabet、Meta、亚马逊、英伟达、特斯拉在内，七大科技股本周市值合计蒸发超过4000亿美元，股价总体几乎回吐12月所有涨幅。
所有期限美债收益率均在本周上扬：10年期国债收益率回升至4%；30年期美债收益率涨幅最大，上行 16 个基点，为 2011年以来开年第二大收益率涨幅；2年期美债收益率上行了13.5 个基点，是2005年开年以来最大的收益率涨幅。
抢跑的降息交易面临考验
这一切与2023年最后两个月“股债暴涨”截然相反。
当时，美联储终于“松口”，释放降息信号，给本就火热的降息预期再添一把火，市场预期3月降息“板上钉钉”，美国股债齐涨，到年底标普500指数离历史新高仅一步之遥。
摩根大通编制的大宗经纪商数据显示，去年11月依然拒绝追涨的对冲基金在12月屈服了，迅速转向看涨；自去年10月底以来，空头仓皇回补，数量创2018年以来新高。
抢跑的降息交易埋下了开年回调的“隐患”。
有分析认为，尽管本周过热的数据打压降息预期给市场带来了压力，但投资者此前的自满情绪是关键的推动因素。
FBB Capital Partners研究总监Michael Bailey对媒体表示：“投资者之前沾沾自喜，期待着通胀回落、就业稳定增长以及盈利增长的帽子戏法．．．．．．本周让一些多头闭嘴了。”
德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示：“人们希望抓住所谓的巨大变化，摆脱利率不再上升的局面．．．．．．我认为这是合理的，但市场超前了。”
国泰君安周浩、孙英超也在分析中指出，降息交易的第一个窗口在历经两个月后开始露出疲态。市场的抢跑是最根本的原因：
降息本来会带来流动性的宽松，但“降息交易”的拥挤却带来了新的问题。由于担心错失交易机会，大量的头寸累积一方面让长债交易的负利差更加显著，另一方面也导致了市场中的流动性开始愈发紧张。
开年不利是否定调了全年走势？有数据显示，确实存在一定的相关性。
据媒体援引德意志银行策略师表示，如果标准普尔500指数头5个交易日下跌，其全年平均涨幅为1.1%，而如果同期上涨，其全年平均涨幅为11.2%。
往前看，国泰君安认为1月末有三个事件值得关注：
第一是2024年美联储的第一次议息会议（1月31日），美联储可能会重新校正降息预期；
第二是美国财政部的Refunding Plan（1月31日），这关系到2-4月的发债计划；
第三则是美国会公布2023年第四季度GDP（1月25日），这对于未来降息以及降息交易都是非常重要的“风向标”。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
责任编辑：王永生
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
