美联储还警惕通胀!明年票委称不可过早撤退,今年票委提议做高通胀环境下银行压力测试

美联储还警惕通胀!明年票委称不可过早撤退,今年票委提议做高通胀环境下银行压力测试
2023年07月13日 02:34 市场资讯

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  来源:华尔街见闻

  明年有FOMC会议投票权的巴尔金说,通胀太高,过早撤除紧缩会让通胀强劲反弹,迫使美联储采取更多行动。今年有投票权的卡什卡利认为,若高通胀比市场预期的更持久,联储需要让利率升得更高,银行压力可能增加,联储就得在降通胀和保金融稳定之间抉择,因此银行要为高通胀做好准备。他暗示可以要求银行暂停派息。

  尽管本周三公布的美国6月CPI同比增速超预期放缓,创2021年3月最低增速,美联储决策者还在警惕高通胀的风险。

  CPI公布后,明年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示,即便6月放缓,美国的CPI还是增长太快。他说:

“通胀太高了。如果(紧缩)过早撤退,通胀就会强劲反弹,那就需要美联储甚至的采取更多行动。”

  巴尔金还表示,美联储改变缩减资产负债表(缩表)进程的门槛汉高。

  卡什卡利:若高通胀比市场预期持久 利率需要升得更高 银行压力可能增加

  同在周三,今年有FOMC投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)发文警告银行业可能面临利率更高的冲击,认为必须确保银行能抵御这种冲击,所以应设置“高通胀”这种假设情形的压力测试,暗示可以要求部分银行暂停派息、强化资本。

  卡什卡利在文章开头就说,价格稳定不是央行必须实现的唯一目标,确保金融稳定也是一大责任。他提到今年3月硅谷银行倒闭引发的危机。他指出,一些地区银行陷入困境是因为,在美联储为抗击高通胀不断加息的背景下,他们的风控不佳,导致证券亏损。

  卡什卡利认为,目前银行系统总体健康且有韧性,但银行却可能再次面临压力。鉴于这些银行已经面临的风险,一些地区银行的前景主要取决于通胀的走向。那么就存在两种可能:

  • 假设通胀如市场当前预料的那样下降,政策利率也会下降,银行资产负债表的压力就可能也会因为长期利率下降、资产价格上涨而减轻;
  • 假设事实证明通胀比预期的更根深蒂固,政策利率可能需要更高,那可能进一步降低资产价格,增加银行的压力。在这种情形下,决策者可能不得不在激进抗通胀和支持银行稳定之间抉择。

  卡什卡利由此认为,如果增强银行的韧性,就可能减少银行陷入上述更高利率困境的几率,尽量减少美联储面对在降低通胀和保证金融稳定之间二选一的风险。

  他的结论是,美联储等央行必须成功让通胀降到目标,并保持通胀预期不脱钩,监管方就应该考虑采取行动,让地区银行在面对高通胀比目前市场预期更持久时有韧性。

  鉴于过往经历显示,银行不可能主动采取有实际意义的行动,强化自身韧性,卡什卡利提议,作为金融业监督者,可能采取的一种方法是,进行高通胀环境下的压力测试,让银行未雨绸缪,通过测试确认哪些银行存在风险,以及具体银行的资本缺口有多大。

  虽然没有直言要让一些银行暂停派息,但卡什卡利暗示,监管方应该做出这种要求,这是能避免银行未来遭到高通胀打击的有效手段。他在文中写道,一些已经蒙受损失的银行要解决问题可以选择三种办法:

  • 一是增加股本,但在投资者已知现有损失且股价已下跌时,难以做到这点,反而可能进一步打击投资者和储户的信心,步硅谷银行的后尘;
  • 二是出售资产,而除非以高于市价出售,否则不能解决银行潜在的有形资本问题;
  • 三是通过限制包括回购和股息在内的支出积累资本,很多地区银行已经限制了股票回购,削减股息似乎是目前快速积累资本的唯一方式。可是,管理层因为害怕进一步打击股价,不会选择这条路。

  如果让银行管理层自行选择,是减少股息,还是等通胀下降了问题自然而然解决,管理层肯定不会选前者,而一旦高通胀长期持续,就有银行卷土重来的风险,美联储就得头疼,在降通胀和金融稳定之间只能保一个。

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责任编辑:李桐

银行 通胀 美联储 利率

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