美国通胀压力居高不下 强化了美联储加息的理由

　　两项关键指标显示美国近几个月来通胀压力持续居高不下，增强了美联储下周再次加息的理由。

　　美国商务部周五公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标、不包括食品和能源的核心个人消费支出价格指数（PCE）在3月份环比上涨0.3%，同比上涨4.6%。美联储2%的通胀目标基于更广泛的指标，但其认为核心指标能更好反映通胀趋势。

　　与此同时，周五的另一份报告显示，美国劳工部的雇佣成本指标在第一季度环比增长1.2%，超过预期。该指标也受到美联储密切关注。

　　PCE数据加上劳动力成本上升，进一步强化了对美联储决策者将在下周会议上再加息25基点的预测。虽然年通胀率已经见顶，但回归美联储2%目标的道路却坎坷不平。

　　报告中的一个亮点是，受到密切关注的服务成本减速。计算得出，美联储主席杰鲍威尔曾经强调的关键指标、不包括住房和能源服务的服务价格3月环比增长0.2%。然而在同比基础上，该指标仍上涨4.5%。

　　市场中存在着一种担忧是，部分上因为薪资强劲增长导致的服务业通胀居高不下，带来了在可预见的将来通胀继续高于美联储目标的风险。话虽如此，美联储官员在评估工资上涨对通胀的影响方面存在分歧。

　　虽然劳动力市场强劲和额外的储蓄为家庭支出提供了支持，但消费正在开始失去动力。3月份经价格调整的个人消费支出环比持平，反映出商品支出回落且服务支出增长低迷。2月数据向下修正为下降0.2%。

　　更谨慎

　　消费者支出不振表明，居民消费变得越来越警惕，并减少了购买非必需品。虽然强劲的劳动力市场，持续的工资增长和过剩储蓄在价格上涨的情况下支持了消费，但上述数据暗示动能正在消退。

　　展望未来，即使支出能够保持在较高水平，但其缺乏增长也将使经济难以持续扩张。

　　3月份整体的PCE价格指数同比上涨4.2%，与2022年3月相比明显放缓，因为当时俄罗斯入侵乌克兰之后能源价格飙升。不过，3月份数据仍然是美联储2%目标水平的两倍左右。

　　支出细节

　　按通胀调整后，3月份商品支出下降0.4%，为三个月最大降幅，反映出汽车购买下滑。服务支出受住房和公用事业消费支持而小幅上涨0.1%。

　　通胀调整后的可支配收入增长0.3%。未经价格调整的薪资也连续第二个月增长0.3%。储蓄率攀升至5.1%，为2021年结束以来的最高水平

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责任编辑：李桐