为什么说，周一美股大跌是一个“不详的信号”？

　　为什么说，周一美股大跌是一个“不详的信号”？

　　来源：华尔街见闻 赵颖

　　美股新一轮大跌可能开始了。

　　受11月美国ISM非制造业指数意外不降反升影响，断断续续涨了一个半月的美股在周一集体下跌。而在本周一之前，标普500指数已较10月13日的盘中低点上涨了16%以上。

　　对此，策略师给投资者敲响警钟，称周一的惩罚性抛售可能是美股新下一轮大跌的开始。

　　周二，据媒体报道，美国投行BTIG首席策略师Jonathan Krinsky在给客户的一份报告中指出，周一标普500指数下跌1.79%后，刚好与200日移动均线重合（200天移动平均线常被视作行情长期趋势变化的风向标），美股即将迎来暴跌。Krinsky表示：

投资者太过于自满，正像标普指数在3月和8月一样，在长达一年的阻力位出回落。

　　其他市场策略师也同意这一看法，Fairlead Strategies技术策略师Katie Stockton表示：

股市最近的回调是“市场脆弱的一个迹象”，考虑反弹的持续时间和幅度，这是合理的。

　　VIX指数给了市场“错误的安全感”

　　素有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数（VIX）给了市场“错误的安全感”。

　　DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示，对于投资者来说，当VIX指数低于20意味着，市场预期的是一个低风险的环境。然而，如果VIX指数跌得过低，就反映出市场的自满情绪，意味着几乎所有人都看涨，市场就很容易出现崩盘。

　　Colas补充称，目前VIX指数跌至19.62，市场对政策的不确定性以及2023年企业盈利过于自满，美股走势不需要太多时间就会反转。

　　美债收益率下降对美股的提振减弱

　　自10月份10年期美债收益率达到4.2%的峰值之后，开始不断下降，周一晚些时候仅接近3.6%，支撑股票和垃圾债券等风险资产走高。

　　Krinsky指出，尽管美债收益率继续下降，对美股的提振作用也正呈现边际减弱。

　　华尔街经济学家预计，美2/10年期国债收益率倒挂程度加剧，衰退将在2023年的某个时刻到来。

　　“圣诞行情”或难再现

　　通常情况下，季节性模式决定了股市的涨势应该持续到年底，随着12月人们将资金存入退休账户，将有新钱将涌入市场，推高股市，华尔街将12月的上涨称为“圣诞上涨行情（Santa rally）。

　　但今年情况不太乐观，基本面的力量可使一切季节性行情化成泡影。

　　分析指出，今年有三个重要因素会阻碍“圣诞行情”，其一在于美股已经“涨过头了”；同时，今年年底美股将面临众多高风险事件。仅本周，就会看到鲍威尔的讲话、美国核心PCE、失业率报告和周末OPEC+会议对石油产量的决定；此外，经济衰退的预期也将进一步阻挡圣诞行情。

　　衰退就在不远处？

　　目前对美股主要担忧是，投资者忽视企业盈利预期进一步下调的风险，以及可能出现的经济衰退带来的其他潜在影响。

　　最近几天公布的经济数据表明，美国第四季度经济相对强劲，上周五公布的就业数据显示，尽管科技和金融行业普遍裁员，但美国经济在11月继续强劲增长。周一发布的美国11月ISM非制造业指数意外上升，令市场不安。

　　所有这些数据都引发了市场的担忧，即美联储在对抗通胀的斗争中取得成功，将需要更激进地加息。理论上，更激进的加息可能会引发经济“硬着陆”，而衰退几乎必然会带来美股大跌。

　　此外，世界大型企业联合会的消费者信心指数（CCI）以及密歇根大学的消费者信心调查（UMI）这两种消费者情绪指标之间的差异也是一个强有力的预测因素。虽然这两个指数衡量的内容有一些重叠之处，但侧重点却有很大不同。CCI更多的是反映消费者对整体经济的态度，而UMI更多的考虑了消费者当前的个人情况。

　　CCI目前高于UMI也许并不奇怪，尽管美国消费者对当前财务状况态度持续恶化，从通货膨胀到更高的抵押贷款利率，再到疲软的房地产市场，但事实证明，整体经济具有显著的韧性，12月2日的就业报告进一步证明了这种韧性。

　　但令人惊讶的是目前分歧的程度，根据世界大型企业联合会和密歇根大学11月底发布的最新数据，消费者信心指数比消费者信心调查高出43.4个百分点，处于过去40年所有月度数据的第98个百分位数，接近创纪录的水平。

　　如上图所示，在过去四次这一差异上升到甚至25个百分点的时候，经济衰退就在不远的将来。

　　风险提示及免责条款

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责任编辑：郭明煜