相比礼来 强生更值得投资?

智通财经注意到，今年以来，标普500指数已累计下跌14%，但强生(JNJ.US)及其同行礼来(LLY.US)的表现却远好于大盘，股价分别上涨了4%和34%，这让不少投资者看到了这两支股票的投资价值。

那么，如果从长期来看，哪家公司会是更好的投资对象呢？虽然，礼来的营收增长、盈利能力和稳定的产品管线比强生更优异，这也在两者的估值(礼来市盈率为11.8倍，强生为4.8倍)得到体现，但考虑到未来前景，强生未来三年或许能比礼来提供更好的回报。

以下将通过业绩和指引来探讨两家公司的投资价值。

礼来现在的营收增长更好 但强生的未来前景更优秀

礼来过去12个月的营收增长了5.3%，与强生5.0%的增长几乎持平。

不过，如果从更长的时间段来看，礼来的表现会更好。礼来2021年的销售额以9.7%的平均年增速增长至283亿美元，而2018年为215亿美元，相比之下，强生2021年的销售额平均增长4.9%，达到938亿美元，而2018年为816亿美元。

其中，尽管强生的医疗设备业务在2020年因疫情影响而面临阻力，但该业务在2021年实现了反弹。

2021年，强生的制药业务销售额增长了14%，医疗器械业务销售额增长了18%。市场目前预计，这两个部门的强劲表现将继续保持下去。

该公司的制药业务在抗癌药物Darzalex和免疫药物Stelara和Tremfya的市场份额增长的带动下，实现了强劲增长。另外，强生目前正在剥离其消费者保健业务。

礼来方面，该公司营收增长主要由Trulicity、Verzenio、Jardiance及其新冠抗体等药物的市场份额持续增长推动。该公司最近还获得了美国食品和药物管理局(FDA)对其糖尿病药物Tirzepatide的批准，据分析机构预测，该药物的销售峰值有望超过50亿美元。

另外，礼来有一个强大的产品组合，包括阿尔茨海默病治疗药物Donanemab，这是市场最受期待的药物之一，其销售峰值可能超过100亿美元。该公司最近也报告了Donanemab晚期临床试验的积极数据，该药物满足了一项研究的主要和次要终点。

展望未来，强生未来三年的营收增长预计将略好于礼来。根据Trefis机器学习分析，强生未来三年营收的复合年增长率为3.3%，而礼来的复合年均增长率为2.0%。

礼来的利润率更高 但强生有更大的现金缓冲空间

礼来在过去12个月的营业利润率为25.0%，略高于强生公司的23.7%。相比之下，2019年疫情爆发前的这两个数字分别为21.8%和24.1%。

礼来26.2%的自由现金流利润率也略好于强生的24.8%。但从财务风险来看，礼来5.8%的现金占资产比例远低于强生的16.9%，这意味着强生有更大的现金缓冲空间。

强生预期回报率更高

从以上数据可以看到，礼来的营收增长更好，利润也更高。但另一方面，强生的估值相对较低，并有更大的现金缓冲空间。

而如果考虑未来前景，以市盈率为基础，目前强生可能会是更好的选择。根据Trefis机器学习分析可以看到，未来三年强生的预期回报率有望达到5%，相比之下，礼来的预期回报率为-17%。

因此，综上所述，如果投资者希望在这两家制药巨头中抉择，或许强生会是更好的投资标的。

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责任编辑：郭明煜