日元跌破150，日本人要“自导自演”一场经济危机？

　　文章来源：华尔街见闻

　　日本成了美国的对手盘。

　　当美联储周四凌晨释放未来加息路径“更慢但更高更久”的信号时，日本绝对是心里最苦的国家之一。

　　尽管此前很少有人会预测日本将发生经济金融危机，毕竟每一次国际市场测试日本央行的防线时，都以失败告终，但在美债利率不断攀升的背景下，英国人差点就“自导自演”了一场金融危机，而在美联储转向更慢的情况下，下一个会不会轮到日本？

　　近期，日元兑美元一度突破150大关、外资纷纷逃离……一些分析师开始预期日本或将发生经济危机。

　　长城证券蒋飞、李相龙等分析师在11月3日的一份报告中表示，日本央行、OECD和IMF都低估了日本在2023年可能遇到的困难形势。

　　在近期日本央行的巨量干预下，目前美元兑日元暂且守在了150大关，但日本外汇储备正在大幅下降。

　　长城证券报告数据显示，今年以来日本可兑换外币的外汇储备已经下降了1575亿美元，相当于年初的12.32%，这可能使经济大幅减速。

　　其认为，随着能源价格的高涨和逆全球化的推进，日本的贸易逆差已经扩大到每月100-200亿美元。如果外汇储备不再下降，静态估算外汇储备可以覆盖贸易逆差76个月，但如果外汇储备继续按每个月500亿美元的流出，那么20个月后外汇储备就会处于极度危险状态，22个月后可能就消耗殆尽。

　　报道写道：

　　而美债利率进一步上升意味着，日元贬值风险进一步加剧。

　　今年以来，由于日本实施收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期日本国债收益率限制在0%左右，并提供无限量购买日本国债，维持收益率上限在0.25%。

　　而美债收益率不断攀升，导致美日国债利差不断扩大，成为驱动日元走势的关键因素。

　　长城证券认为，当前日本央行与日本财务省的货币政策和干预有着不同的目标，但并不矛盾。这反映日本政府希望能够达成内外部平衡，即是实现国内经济增长和国际收支平衡。但如果说美国正处于严重的通货膨胀，日本就处于另一种严重的通货紧缩：

　　魔幻的是，美国通过不断加息都无法打压下高增的工资增速，日本通过维持低利率也无法提高其低迷的工资增速。

　　报告认为，这背后反映的是美日两国经济基本面不同。首先就是日本人口正处于下降趋势，同时老龄化问题严重，导致需求不足；其次是研发投入减少，技术积累不够，导致跟不上全球产业升级。这种情况之下，希望只是通过央行的持续“放水”来刺激经济，也只能是作茧自缚，事与愿违：

　　OECD预计日本明年GDP增速还能继续保持较高增长，为1.83%，IMF预计日本明年GDP增速小幅下滑至1.61%，10月28日日本央行自己预测的明年GDP增速为1.9%。

　　但长城证券认为，这些都显然低估了日本明年可能遇到的困难形势。

　　分析师们在报告中写道：

　　注：本文主要观点来源于长城证券研报《市场预期日本或将发生经济危机》，作者：蒋飞、李相龙等。

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责任编辑：李园