刘沁东：美联储9月加息75基点板上钉钉 加100基点可能性不大

　　环球市场播报连麦济容投资CEO兼CIO@刘沁东_济容投资：火线解读美股暴跌 

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　　主持人：刚才刘老师跟我们讲了他对美国这一次通胀有何不同的一些看法，他引述了瑞银的经济学家的一些观点。这个事情就像很多美国经济上发生的很多事情一样，现在我们还处在这个周期中，有的时候可能还很难看得清楚。像研究美国的大萧条，都是在“二战”之后甚至到了伯南克时代，伯南克介绍说他是研究大萧条的专家。所以，我们是“只缘身在此山中”，可能将来隔一段时间之后再看这个通胀，可能能够找出症结所在。但是供应链的问题，我们这个年纪或者是更大一点年纪的人确实没有见过。一个确实是疫情对美国西部码头的冲击，包括中美脱钩的问题，确确实实对供应链很多重新的配置，可能产生了过去十年、二十年都没有产生的新情况。即便如此，只能解答这个问题的30%。后面还有更多复杂的因素和机理到底还存不存在，现在还不知道，我们就留着存疑，等着将来看有没有时间来解答。刘老师的心态很好，悲观者永远正确，市场就是这样，乐观者最后成功。我们至少谨慎地乐观总是好的，因为像巴菲特，老爷子挺乐呵呵的，觉得这个国家的市场会慢慢上去。他总是回忆珍珠港的时候，他说我刚开始学会投资的时候，国家惨还有哪个时候惨吗？我们被日本人撵得满太平洋到处跑。如果他在那个时候就开始投资，到现在确实会赚得不是盆满钵满，那真的是金山银山。

　　今天我们是提前了大概一周多连麦，大概是美联储会议之后连麦。和6月份加息有点像，6月份加息普遍预期50个基点，6月份的CPI报告也是很高，结果搞得联储一下子加到75个基点，CPI公布以后，大家都认为加息就是75个基点。这次大家觉得有加50个基点的可能性，现在认为75个基点是没什么悬念了，大家甚至都不讨论75了，因为75没有悬念，都讨论有没有可能是100个基点，刘老师怎么看这个问题，到底是像萨默斯说的那样，还是Jeffrey  Gundlach说的那样？

　　刘沁东：在CPI数据出来之前，再往回推一点，其实8月份这个会议之后，鲍威尔自己也好，联储的其他官员也好，这个预期已经打得很满了，包括记者尼克也讲了联储在9月份的会议上有可能去加75个bp，从市场参与者的角度来讲，我就没有想过别的选项，大家已经认为就是75个bp，联储也想这么做。所以，这一块其实没有什么太大的悬念。只不过CPI的这个数据加强了这个信念，现在这个东西都不值得讨论了，75个bp一定是板上钉钉。会不会是100个bp？我个人认为不太会，大家翻一翻联储历史上什么时候一次给你加100个bp的加息？我印象里没有，当然我自己没有做这个研究，我想不起来上一次是什么时候是加100个bp。

　　从一个信号的角度来讲，这是释放一个特别不好的信号，联储在这个阶段，尤其是连着两次加息75个bp，有没有必要再做这个事情，值得商榷。昨天这个数据出来之后，你看到的所有的我没有get到，我没有得到这个感受，说联储甚至在考虑这个东西，没有。我觉得联储会保持他们之前的姿态，我们还是以75个bp来加息。

　　可能更大的影响是，之后的几次会议，加息的幅度是什么样子？因为9月份FOMC会议和上一次还不太一样，因为3、6、9、12，是要更新一下联储对整个美国经济的预测，它会认为通胀在哪儿，增长在哪儿、中性利率在哪儿，它会给大家一个更新。这一块的细节可能需要大家去关注一下，会不会它会把它认为的终端利率提上去还是降下来，还是保持不变，这些细节反倒可能至少从金融市场上大家会更关心，而不是加息75个bp这一点。可能大家关心的东西不太一样，基本上是这么一个思路。

　　简单讲，还是75个bp，联储变得更hawkish呢，还是和市场现在price一样呢？只能从细节中，从SEP上面体现出来。

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责任编辑：郭明煜