点评鲍威尔国会证词：美联储依然不急于退出宽松政策|通胀_新浪财经

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　　原标题：点评鲍威尔国会证词：美联储依然不急于退出宽松政策来源：Kevin策略研究

　　本文来源于Kevin策略研究

　　北京时间昨天晚上，美联储主席鲍威尔参加了众议院金融委员会有关半年度货币政策报告的听证会。在前一天6月CPI数据大幅超预期继续上行后，投资者无疑把目光都转向鲍威尔昨晚在国会半年度货币政策会议上的证词和发言上，看其如何解释如此高且持续超预期的通胀、以及对未来货币政策节奏的可能影响。

　　结果是，虽然鲍威尔承认了短期通胀大幅上行的压力，但依然维持其一直以来有关通胀是暂时性且将回落的判断。在这一判断基础上，鲍威尔表示现在距离达到货币政策退出的标准依然有相当距离（a ways off）。

　　市场显然是谨慎欢迎这一表态的，尽管可能依然无法完全解除对通胀持续攀升的担忧，但美联储的此番表态至少给市场吃了定心丸，部分缓解了政策可能被迫且意外快速退出的担忧。市场的表现也反应了这一点，整体上美股涨、美债收益率回落，但变化幅度都不算很大。

　　整体上，市场对于鲍威尔此次听证会的关注焦点主要都集中在如何回应6月份再度超预期且持续的通胀上行压力、以及在此背景下货币政策是否会被迫以更快的速度退出。

　　具体来看，在其预先准备好的证词和随后的回答环节中，鲍威尔针对上述问题传递了以下几点信息：

　　► 关于通胀，承认短期价格压力，但依然认为短期高通胀是受基数和部分供给瓶颈所致，后续有望回落。

　　6月继续大幅上行的通胀的确让市场意外，同比5.4%和环比0.9%，均大幅超出市场预期且高于5月份的5%和0.8%。由于5月份是一个低基数，因此市场普遍预期6月份CPI有望从5月高点小幅回落（市场预期为4.5%），但实际高达0.9%的月环比（历史平均水平仅为0.2%）却将6月CPI同比推升至同比5.4%的高位。

　　针对这一点，鲍威尔在证词中表示，短期通胀大幅走高且将在未来数月逐步回落前维持高位（elevated），比预想的要高且更具持续性（a little bit more persistent），因此承认了短期的价格压力。

　　但是在更重要的对未来趋势的判断上，鲍威尔依然维持其此前一直的观点，即通胀是暂时性的（temporarily boosted）。鲍威尔在证词和回答中表示，近期的高通胀来自几个部分：

　　一是去年的低基数；

　　二是部分行业的生产和供应瓶颈，如汽车缺少芯片；

　　三是部分服务性行业开放带来的强劲需求，如出行机票酒店等。

　　鲍威尔表示短期的价格压力来自于高需求和低供给的“完美风暴”，因此未来当低基数逐渐退去和供应瓶颈逐步缓解后，价格也有望回落。

　　在这一点上，市场在前一天6月CPI数据公布后的反应倒是也基本上体现了这一预期，即面对这么“夸张”的数据（例如二手车价格同比高达45%的涨幅），市场反而认为恰恰是不可能一直持续的。