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中美投资人网络论坛4-6：过去一年的经历及最宝贵经验是什么？
主持人：2020年对于很多投资人来讲都是非常艰难的一年，我想问一下两位，在过去的一年里，你们经历是怎样的？学到的最宝贵的课程是什么？
张璐：我是Fusion Fund的创始合伙人、管理合伙人，我们也是从2015年开始，其实跟沈瀚的时间差不多开始专注于中早期的科技投资，到现在有三只基金，还有一个跟投基金，也是在全美投了50多家企业，主要专注的领域最早是深科技还有医疗，之后延展成了工业技术、企业技术、医疗技术。我本人也是曾经创业者转型的投资人，公司被收购之后开始做投资，所以我们可能本身来讲也更愿意去从创业者的角度更好地去支持创业者的发展，更好地去用资本推进早期企业的成长。
过去这一年确实我觉得全球的经济、产业都在遭受疫情比较大的一个冲击。但是另外一方面，每次我们看，跟历史上每一次科技创新的趋势一样，在经济周期变化的时候，它反而会反向地去促进科技创新潮的发展。比如2008当时金融危机的时候，它加速的是整个云计算。过去这一年疫情的冲击，主要在我们关注的领域加速了两个方向，一个是数字化转型，一个是医疗领域。
当然从工作层面上，大家在疫情初期经过一段调整的时期，怎么样可以适应远程工作，更好地效率性地进行沟通。但是真的长线看下来，去年一年我相信不仅对于我们，对于沈瀚，对于李强，我们投的这些企业其实都是非常好的一年。我们基金本身在2020年，不管是公司账目的收入增长，还是融资的情况，甚至说退出情况，包括今年我们也有三家公司即将上市，李强和沈瀚都提到他们也有公司在快速退出，都是因为疫情这一次它放大了很多产业内存在的问题，这些产业在快速地应用新的技术。对于我们专注科技和医疗的投资人来讲反倒是一个非常好的充满了收获的一年。
所以，可能去年很有意思的一点是上半年可能对我们来讲，我们和创业者沟通的主题是要存活下来才是王者。下半年主要是说你现在有一个巨大的市场机会，因为资本更加集中，资源更加集中，你怎么样利用好这些机会去加速你的成长。这个可能是非常快的从投资人的角度、创业者的角度做的一个调整，其实也是非常好的一个例子，让大家看到为什么我们有些时候把像疫情这样的事情叫做“危机”，它既有危险的地方，一定也是有大机会的地方。同时，这个世界在未来发展的角度来看，和技术的深度整合是一个大的趋势。我们不仅投科技，我们也投很多医疗的项目。在医疗项目领域，它有很多医疗和新技术的整合，也在帮助我们无论是应对疫情的问题还是根本性地去解决医疗领域的三个主要问题：acceptable、affordable、accuracy，这些都是可以和新技术的整合去加速完成，而这个加速通过疫情，帮助我们更快地推动整个产业的发展。这可能是在过去这一年我们感受到的比较大的从产业层面上的感受。
从整个VC来看，我们很多其它的行业投资的VC朋友也在进行更多地进行交流，整个硅谷可能也在转向，他们对于哪些取向的创业者更加支持，包括他们的投资风格也在改变。我们的感受是过去这一年大家都在更加集中地做投资，表现最好的这部分企业可以超募地完成很多资本的累积、收入的增长。而可能大部分的企业还是会有一个更困难的融资的情况，但这本身对市场科技发展是一个好现象。
从VC投资的角度，至少对我们来说，我们很喜欢看到这种现象，大家在支持这些更加具有自我造血能力的创始人，而不是炒作概念，把估值盲目推高的创始人。所以，整体大的疫情给大家带来的思考和机会，也让整个VC领域的投资风格、投资资源的集中进行了一个非常良性的调整和发展。
主持人：谢谢张璐，沈瀚分享一点。
沈瀚：张璐说得非常好，我补充几点思考和观察。
不管是2008年也好还是过去这一年多的时间，危机面前大家是公平的，但结果是不一样的，有不少团队包括我自己投的项目在逆境当中顺利地完成了新的融资，做大做强。这个背后也有很多市场当中失败的经验教训，在这个过程当中，资本也好，市场环境下的震荡，业务的本质是什么。不管是在疫情前还是疫情之后，由于资本的推动，大家会喜欢“风口”这个话题。风口好的方面是可以吸引人、吸引资本。但是不可避免的是这个业务实质的本质在什么地方？如果说只是因为把业务从不管是toC还是toB做成了to VC的模式，融到很多钱，并没有在商业本质上很好地解决问题，出来混，运气好会上市；运气不好，会有潜在退市，出来混总是要还。
在我们看来，不管是民生的方方面面，有大几率、大概率可以在一个震荡的经受得住疫情的挑战，因为衣食住行方方面面，不管是经济好还是经济差，大家在这方面的需求不会少，可以去少花钱买一个奢侈品的包包，但是衣食住行的基本面，对于性价比的要求只会增加，不会减少。
疫情从去年到现在，朋友们在说必须保证自己的健康、家人的健康的同时，从商业，从投资角度我其实会感觉到非常兴奋，因为这会加速一个行业的转型和变化，一些老旧的企业如果没有能力去提升自己的竞争力，他在自己的投资当中也清楚地看到这些转变的过程。
在疫情之后，随着大量的资金涌入市场，但是资金并不是对所有团队和公司是一概支持的，我们一方面看见很多大的资本进行大量的融资，去投C轮、D轮的项目，但是就项目本身的层面来说，优良中差出来的结果相当相当大。所以，我从这个角度来说，从我们整个长的时间轴上来说，也有很多反思和思考。所以，我们接下来的十年怎么样投资，怎么样去选团队、选赛道，也是有很多启发在那里。
主持人：好的，非常感谢。
（视频剪辑：陈胤谷、吴泽明、陈虹竹）
责任编辑：王永生
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