安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
中美投资人网络论坛4-5：从巴菲特股东会最受益的观点是什么？
主持人：巴菲特和查理·芒格就美国宏观经济、联储政策、比特币都进行了分享。作为风险投资人，您认为最受益的观点是什么？
张璐：我比较受益的是他们关于宏观经济的分享，尤其是他讲在相对来说比较疯狂的时期怎么样进行更加明智和合适的一个资本布局。比如说在过去这一年，虽然有疫情的前提下，其实VC的资本总量又创了历史新高。在这么多资本快速地涌进，无论是数字化转型，包括我们投资医疗领域的时候，我们现有的做了这么多年的投资人怎么样有一个更好的把控，这对我们来讲是非常有价值的一个参考的意见。
另外，很多时候也是要看我们投资的东西，尤其像我们做早期的产业技术医疗投资，不管看的是未来两年、三年整个世界发展的方向，我们很多时候布局也在看未来五年、十年整个技术会推进产业去往前进的一个方向。所以，这个时候去了解宏观经济处在什么样的周期，我们如何进行长线、短线的综合性的考量，作为早期的VC投资也是非常关键的。
主持人：谢谢，我们请沈瀚来回答一下这个问题。
沈瀚：因为昨天我没有参加会前的活动，我这边先给不认识的朋友做一个简单的介绍。
我是沈瀚，是硅谷iFly基金的创始合伙人，我1998年到美国来，从学业到事业，在美国发展了23年。过去12年在美国一直从事风投的行业，2016年创建了iFly基金，我作为一个在一级市场里面做早期投资的人员，发现很多和二级市场做股票有相通的地方，其中很多的思路和想法也跟我们讨论的，和沃伦·巴菲特、查理·芒格的思路很相似。
回到刚才主持人问的问题，今天我看到很多巴菲特的分享，很重要的一点在于不管宏观怎么样变化、改变，这里总是存在着机会。对于作为我们做早期的投资人来说有几点认知：
第一点，我们的很多项目因为是早期，必须要有一个强大的能力，经过至少一次经济的震荡才有这种可能性，能够活下去，保持好现金流，才能脱颖而出。回到2008年，虽然是比现在困难得多，但是当年冒出了非常多在各个赛道非常好的项目。
第二点，在今天的这个环境下，因为大量的资本入局，不管是股票市场还是在早期、中晚期的风投，由于有大量的资本，使大家看到市场的一些假象。我们作为早期投资人还是要保持自己清醒的头脑，发掘那些暂时并不起眼的机会，在投资的架构和结构上以及投资的价格上做好努力的把握和风险的控制，才能增加我们做长期投资包括早期投资的一些成功的可能性。
主持人：请李强先生讲一下。
李强：我觉得沈瀚讲得挺好。我也介绍一下自己，我是1990年来美国，2012年开始做AMINO capital的基金，2011年跟清华的几个校友，作为天使投资人比较幸运地投了Zoom。
提到巴菲特今天的讲话，听一听体会特别深，但是体会越深越觉得跟我们的相关性实际上越来越不大，因为巴菲特的好多信息都是public information，他重仓哪个股票，买哪个股票、卖哪个股票大家都知道，但是为什么做不过他？根本的一个问题是投资有一个时间轴，我们跟巴菲特最大的区别就是，巴菲特把时间轴完全控制在自己手上，他的股票的价格是40万美金左右，基本上他的投资人钱放进去不动，他有百分之百的时间轴的控制权。一般的投资人可以跟巴菲特学，但是你控制不了这个时间，比如有的人把自己买房子的钱用来买股票，三年之后、两年之后马上要卖，按照巴菲特的办法没法转起来，即使你知道他百分之百的投资组合，你两三年要卖肯定不行。说起来容易，巴菲特的东西都摆在那儿，为什么大家拼不过他？这是其中之一。其他的股票经纪人也是一样，掌握不了市场，包括庞氏骗局最有名的麦道夫，2008年的时候大家一清仓，他一下完了，底下漏出来了。
VC也是一样，我们有一个时间轴，我们是一个项目必须要在八年、十年甚至四五年之内要退出，这是一个完全把巴菲特的语录学再多遍也学不了的一个事实，我们一定要掌握自己的节奏，这是一个最大的体会，每次听巴菲特，玩命听，到底他做的是什么，但是我们还是跟他没法比，起码在二级市场上。
这是我今年最大的一个体会，以前确实没有琢磨到这一点，因为我们最近也有一些退出，包括跟沈瀚合作，我们投的way，早期投了，但是时间控制得不够好，后来关键的时候沈瀚重仓way，一下子就起来了。所以，时间轴确实是巴菲特掌握了，他有完全控制权。
第二，虚拟货币。他跟查理·芒格非常讨厌比特币、虚拟货币，这很正常，因为确实这个领域是一个颠覆性的，非建制派人做的事，巴菲特、查理·芒格是对现有的最优秀的公司把握得最好，这个东西确实不是他们的优势，他们不喜欢这个非常正常。那些做比特币的草民，基本上跟巴菲特这种体制在作对，自然他不会喜欢，这是很自然的事，有经济利益的考量。
主持人：David有什么其他的分享吗？
David：刚才几位嘉宾分享得非常好，我补充一个小点，关于巴菲特对美联储的观点，我感觉整体还是比较positive。他对美联储发币的政策还是相对来讲比较支持的，意味着长期资本对美联储货币政策的态度，这个态度我是这么看的，美联储的货币政策在长期投资人里面还是有一些很大的市场，意味着这个政策持续的周期，虽然说也有很多人反对这种政策，但是大致来看这个政策持续的周期会持续一段时间，我们不好说是四年还是八年的周期，但是总体周期是四年或者是八年，这个政策会一直持续一段时间。因为货币政策是一个最最基本的经济政策，对整个的行业会有非常大的影响。我相信对风险投资整体来讲应当是一个好事，不能说是一个坏事，特别是我们投资的几家公司都在今年、明年上市，总体来讲是一个好事。
这里面有一个什么机会呢？货币政策不是对每一个行业都是有好处的。我也不是敢称“专家”，我听过一个说法，数字货币包括比特币等等这些币非常强劲的增长跟货币的增量发展是非常相关的。除了比特币获益之外，大家可能已经注意到美国的房地产市场，包括股票市场都是获益者。股票市场我就不说了，我稍微强调一下房地产市场，过去20年美国人均拥有房子的比例在逐步增加，现在大约是65%左右，这个比例在持续稳健地逐步增加。第二个数字，人均的住房面积在大幅增加，从1980年代人均大概600平方英尺，去年人均1000多平方英尺。这是一个非常古老的行业，因为和美联储的政策相关，整个的建筑、建筑材料、科技包括房地产金融行业都是政策的获益者。
（视频剪辑：陈胤谷、吴泽明、陈虹竹）
责任编辑：王永生
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
