中美投资人网络论坛1（下）-1巴菲特股东大会应该着重看什么？_新浪财经

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　　段皎宇：今天巴菲特和查理·芒格讲了三个半小时，到现在还没有停下来，请问各位嘉宾，给您印象最深刻的分享，也是您最需要的他们的分享，今天重点是什么？

　　田测产：刚开始前两个问题特别尖锐，第一个是为什么他们在去年3月大家都害怕的时候他们自己好像也害怕了。第二个就是关于航空公司，为什么他们把航空公司卖了，不应该是卖的时候，应该是买的时候。

　　段皎宇：我觉得这个问题提得非常好。

　　田测产：对，其实我们以前都讨论过这个问题，觉得巴老卖得不是时候。他们的回答我并没有很满意，但是从他们的角度也许是可以理解的回答，这是我的一个印象。

　　第二个印象是关于分红。现在美国要加税，所以伯克希尔会不是回购那么多，而变成分红，可能分红的税比capital更低。但是巴老的回答“还是不会分红”，这是没指望的。

　　段皎宇：OK，这是他一贯的风格。Tony讲一下。

　　张庆全：对我来讲至少有三点我觉得是非常重要的。

　　第一，关于他对整个公司股票回购的态度，其实他对公司用现金来回购公司的股票的态度实际上是open的，在此时此刻的情况下，如果没有确实更好的投资机会，他愿意用来回购伯克希尔的股票。其实和我们昨天的讨论也是比较一致的。

　　第二点比较有意思，sec（音）这个business对于整个公司未来的竞争性会有一个什么样的影响。包括查理，包括Warren，他们都认为sec对公司的收购是有比较大的影响的，但他们其实也不知道收购的影响会是怎么样。

　　第三点，我也认为非常有兴趣，谈到当前由政府主导的投资的一个主要的特点，央行都在大量地推出流动性。在流动性如此之高的情况下会不会导致高的inflation，导致各种各样的问题？

　　从他们的角度来说，包括查理，包括沃伦其实是非常欢迎的一种态度，他们举了好几个例子，别人都觉得日本央行由于这种流动性会出现各种各样的问题，至少我们现在没有看到日本那边做到了很多做不到的事情。放在美国这边，大家都很高兴，不少人拿了1400块钱的check也很Happy，感觉股市一直在往上涨，都很Happy好像现在没有任何人抱怨，这是一个非常好的事情，他们对MMP，尤其是查理讲，MMP最终能够带来的承受度远超大家的想象，当然它后面会引起什么样的结果，一旦引起结果，会是灾难性的，但一定会超过大家的想象，我们今天看到大家都很高兴。

　　段皎宇：请黄崴老师讲一下。

　　黄崴：我印象最深刻的就是巴老跟芒老的心态特别好。他们讲到去年3月份，他们本来以为是像2008年9月份那个时候，会有很多很多公司向他们求救，实际上他们也接到了一些向他们求救的请求，但是他们的行动没有美联储、美国财政那么快，一下子美联储和财政部就把这些公司救掉了，让它们失去了十来年一次的这么好的抄底的机会。虽然他们失去了（机会），但是他们的心态很好，他们觉得联储跟财政部做得这么快，效果这么好，他们还是以国家为上，他们觉得这次救市救得比上次要好多了，他们自己非常认可。但他们还是坚信最后什么样的结局大家还看不清楚，他们还是保存弹药，等到以后还有更好的机会出现也不一定。

　　段皎宇：这次的形势跟2008年的经济危机相比，美国财政部和美联储也学聪明了，从上次也吸取了教训，他们的动作非常快，这是大家都看到的一个情况。剑锋，您的意见是什么？

　　李剑锋：我印象比较深刻的是三点：

　　第一点，两位老师谦虚的态度，无论是应对去年3月份卖航空股这样的事情，还是巴老在年报里面承认自己收购Precision Castparts Corp犯下的估值过高的错误，还是回答比特币、负利率，这一系列新的现象，他们的态度始终是非常坦诚、非常谦虚，对自己的错误毫不掩饰地承认，对新的事物，他们不理解真的说不理解，因为从来没有见过负利率，他们会说我们不知道会有什么样的后果，但是很难想象会没有什么后果。还有财政赤字这样大规模的刺激，经济看起来一切恢复得非常好，这么做有没有什么后果，我们也不知道，但是很难想象有没有什么后果。

　　总之，他们是以一种非常平静的心态看待所有的事情，然后做一个世界的观察者去一点一点地看这些事情后续的发展，但是又保持着自己做事情的原则。

　　这么多年来其实都是非常一致的，这一点我很佩服巴老。

　　第二个印象深刻的是他们对ESG的问题，回答的准备非常充分。现在世界在讲减少碳排放，各个政府都在讲，现在的年轻人也特别喜欢讨论这个话题，巴老跟自己的团队就摆事实、讲道理，你看在所有人讲这个事情之前我们就已经开始讲了，我们比所有人更快地达到这个目标。所以，我们在ESG方面，看起来我们在一堆传统行业打拼，其实我们在ESG，在减排方面做了很多工作，还是紧跟时代大家关注的焦点，他们甚至有一定的远见去做这方面的工作。

　　第三点比较印象深刻的是对中国过去已经取得成绩毫不掩饰地肯定的态度，芒格老先生一直是这样的态度，部分原因是跟李录老师这么多年去深入地沟通、深入地交流，对中国的交流比较深。在我自己的职业圈子里，包括我们自己团队里面，无论是我去面试新的小朋友，对中国的看法，对我来讲这是对他们认知能力的试金石。如果有人对中国的认识能够相对在西方媒体有很多偏见、错误导向的情况下，还能对中国有客观的认知，这个人的认知一定是非常强的。芒格老先生的阅读量这么大，他的观点比较中肯、比较中立，毫不掩饰地去肯定中国取得的成绩。这是让我印象比较深的。美国的知识界还是普通的民众，可能这个回答都未必有这么得正面。

　　这几点是我比较佩服这几位老先生的。