携程“携”32亿亏损赴港上市，与美团谁是行业“一哥”？|易观_新浪财经

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　　原标题：携程“携”32亿亏损赴港上市，与美团谁是行业“一哥”？|IPO观察

　　携程和美团，谁才是酒店旅游行业的“一哥”？

　　携程即将回归香港上市，但对携程集团-S（09961.HK）创始人梁建章而言，酒店、旅游业务大有逐步被王兴领导的美团-W（03690.HK）抛开之势，压力显而易见。对比两者2020年的经营数据，在旅游、酒店方面业务来看，2020年携程在疫情之下收入水平几乎“腰斩”，而美团只是轻微下滑。

　　从2020年财务数据来看，美团点评在“到店、酒店及旅游”的总收入为213亿元，而携程总收入为183亿元。随着美团在该领域的全面发力，未来是否有机会全面超越携程的行业地位？

　　收入腰斩，亏损32.47亿元

　　4月6日晚间，携程在港交所网站提交了初步招股文件（聆讯后资料集），赴港二次上市的持续推进。

　　携程集团2020年的总收入由2019年的357亿元减少49%至2020年的183.27亿元，净亏损32.47亿元，2019年同期净利润为70.11亿元，主要由于全球新冠病毒疫情的负面影响所致。

　　招股书称，自住宿预订产生的收入由2019年的135亿元减少47%至2020年的71亿元。交通票务方面，产生的收入由2019年的140亿元减少49%至2020年的71亿元，主要由于在全球新冠病毒疫情的影响下旅行需求减少，导致平台促成的交通票务商品交易总额减少57%。旅游度假收入由2019年的45亿元减少73%至2020年的12亿元，主要由于全球实施跨区旅行限制以应对新冠病毒疫情。

　　相比之下，美团同类业务的下滑幅度就比较温和。

　　美团2020年年报显示，2020年受疫情影响最大的“到店、酒店及旅游业务”的恢复逐步步入正轨，但尚未完全回复到正常水平，收入同比减少4.6%至2020年的213亿元。“到店、酒店及旅游业务”的经营利润由2019年的84亿元减少至2020年的82亿元，而经营利润率则由37.7%升至38.5%。

　　“就酒店预订业务而言，在我们平台上消费的国内酒店间夜量受新冠肺炎疫情影响，于2020年同比下降9.7%。”美团称。

　　国泰君安分析师刘越男认为，外卖和到店、酒店及旅游业务迅速恢复，美团作为本地生活服务平台，在疫情期间展现了很强的韧性，目前交易用户数为5.1亿，同比去年增长13.3%，社区团购业务更下沉，有望给美团带来增量客户。

　　单就第四季度数据来看，无论是收入还是酒店、旅游业务的利润，美团都已经全面超越携程。

　　携程集团2020年第四季度的净营业收入为50亿元，归属携程集团股东的净利润为10亿元，第四季度毛利率82%。2020年第四季度，携程省内酒店GMV同比增长达20%以上，景点门票预订量较2019年同期增加超过100%。截至2020年的年底，当地的供应商数量同比增长25%以上。

　　美团表示，2020年第四季度，虽然新冠肺炎疫情在若干城市反覆，到店、酒店及旅游业务收入仍同比增加12.2%至71亿元。到店、酒店及旅游业务的经营溢利由2019年第四季度的23亿元增至28亿元，而经营利润率则由36.7%升至39.5%。

　　“美团是包含了到店业务的，不仅仅是旅游板块，”有互联网行业分析师向第一财经记者表示，因此两者未必可比。

　　谁才是行业第一？

　　在不同的第三方研究报告当中，易观和Trustdata大数据出具的研究报告显示，携程和美团分别是酒店、旅游业务的“一哥”。

　　携程集团表示，“易观提供大数据分析及咨询服务。我们已同意就编制易观报告（Analysys Report）向易观支付20万元的费用。”“根据易观报告（Analysys Report），以商品交易总额（或GMV）口径统计，我们在过去10年内一直为中国最大的在线旅行平台，且自2018年至2020年为全球最大的在线旅行平台。”

　　根据易观报告，按商品交易总额统计，2019年全球前5大旅行平台在总市场份额的占比为7.0%，其中，携程集团占比为2.3%，较第二名高出0.4个百分点；同口径下，2019年，中国前5大旅行平台在总市场份额的占比为21.5%，其中，携程集团占比为13.7%，较排名后四位的旅行平台市场份额占比总和高出5.8个百分点。

　　在2020年3月发布的《2019-2020年中国在线酒店预订行业发展分析报告》当中，Trustdata大数据称，“2019年全年美团酒店订单占比过半，累计间夜量近4亿”。“2019年美团酒店间夜量首次全年持续超过携程系总和，第四季度已拉大差距至1.22倍。”

　　如果按照携程在2020年业务量几乎“腰斩”，美团相关业务收入只是轻微下滑来看，美团其实对携程的领先优势会继续扩大，这就跟携程招股书引用的易观国际研究报告产生比较大的矛盾。

　　对这种第三方咨询机构数据的差别，上述互联网行业分析师向第一财经记者表示，不同咨询机构关于市场份额数据的分析有所不同，这其中可能是调研样本和统计口径的不同所导致的，投资者需要仔细鉴别。

　　易观报告指出，2025年，国内旅游市场规模预计达到10.1万亿元（约1.6万亿美元）。全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长，并将在2025年达到7.1万亿美元的规模。人均旅游消费方面同样潜力巨大。2019年国内人均旅游消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元。旅游广告市场规模预计从2019年的946亿元（146亿美元）增长到2025年的1393亿元（215亿美元）。

　　Trustdata则认为，2020年受新冠疫情影响，中国旅游及酒店行业供需两端遭遇较大冲击，酒旅产业链多要素面临考验。用户休闲旅游需求强烈，疫情后本地及周边游率先恢复，依赖商旅、跟团、会议等酒店恢复较慢，疫情之下安全、防疫成为用户底层需求，倒逼平台及酒店行业升级改变。