业绩表现“令人鼓舞”，半导体股能否让人“大吃一惊”?_新浪财经

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　　业绩表现出色的半导体股会值得买吗？

　　晶圆制造是指将一块硅晶圆（通常尺寸为200毫米或300毫米）用材料进行处理的过程。每次在表面沉积材料后，多余的材料被蚀刻掉，晶圆片暴露在光源下进行植入设计，这是前半段过程。后半段过程则涉及到对单个晶圆的切割以及其他流程。

　　因此，晶圆厂设备的需求在一方面取决于半导体的需求水平，而另一方面则取决于装机容量的水平。

　　研究人员已经更新了他们对晶圆厂设备支出环境的预测。

　　据此，Gartner预测，继2019年下降5.9%之后，2020年将下降14.9%。

　　SEMI预计，2020年支出将增长3.0%，2021年将增长14%。如果按照地域来划分，台湾支出140亿美元（2021年减少5%）；韩国增长31%，至130亿美元（2021年为26%）；中国2020年支出增长5%至120亿美元（2021年增长22%），主要是三星、海力士、中芯国际和YMTC；美洲将减少24%至62亿美元（2021年减少4%）；欧洲/中东增长50%至37亿美元（2021年为50%），英特尔，意法半导体和英飞凌；东南亚（主要是新加坡）33%至22亿美元（明年为26%）；日本2%（2021年4%），主要是Kioxia/Western Digital， Sony and Micron。

　　预计今年最强劲的产品领域是3D NAND内存（2020年增长12%，至100亿美元，2021年增长40%）和DRAM内存（2020年下降3%，至110亿美元，明年将增长40%）。2021年，代工支出将增长3%至226亿美元，降幅为7%。紧随其后的是电力，2020年将增长70%至28亿美元，2021年增长31%。最后，光电（主要是图像传感器）将在2020年增长110%，至27亿美元，到2021年增长19%。

　　IC Insights预计，由于三星、海力士和美光合计削减了15%的开支，今年的销售额将下降3%。市场的其余部分预计将增长4%。

　　半导体需求主要来自云（冠状病毒相关加速）、PC（冠状病毒相关加速）、智能手机（需求放缓）、物联网（需求依然强劲）、人工智能、高性能计算、汽车、通信基础设施（5G，尽管有一些建设在2019年底）。

　　以下是该行业的三大主题

　　COVID对半导体行业既有好处也有坏处，因为它推高了某些领域的需求，同时抑制了其他领域的需求。整体影响似乎是负面的，尤其是在今年上半年。如上所示，市场研究人员对其影响存在巨大分歧。尽管SEMI预计下半年将出现强劲反弹，但Gartner似乎不那么乐观。IC Insights警告说，如果COVID在上半年没有被解决，将会有更大的影响。

　　半导体需求是设备采购的主要推动力，尽管新晶圆厂也发挥了重要作用。SEMI表示，目前有369家晶圆厂处于装备状态，其中今年将有32家新晶圆厂投产，2021年将有15家新晶圆厂投产。在面临短期挑战时，设备需求往往相对稳定，因为这是有长期目标的。内存通常是WFE支出的最大部分，因此供应过剩和价格疲软影响了2019年的销售。IC Insights目前预计三大内存制造商都将削减开支。

　　技术转换，是设备采购的重要考虑因素之一。技术转型将继续应对更大的晶圆尺寸（晶圆厂升级到300mm，以及200mm的持续需求）、缩小节点（10nm以下）、存储芯片的进步（3D NAND工艺成熟，推动成本下降）、更高密度的封装（MEMS）等。材料研究、器件复杂化、制造集成度提升的需求和新的应用也是重要的因素。

　　Zacks的行业排名令人鼓舞

　　Zacks Semiconductor Equipment - Wafer Fabrication Industry 是 Zacks Computer And Technology Sector 中的一个股票组别。它在Zacks行业排名中排行第47位，在250多个Zacks行业中排名前19%。

　　我们的研究显示，在Zacks排名中，排名前50%的行业的表现比排名后50%的行业好超过2比1倍。因此，该集团的Zacks行业排名，基本上是所有成员股票Zacks排名的平均值，显示出未来的相对稳定。

　　该行业在Zacks排名前19%的行业中，尽管受到COVID危机的影响，但这些公司2020年的盈利前景总体上仅有小幅恶化。该行业2021年的累计盈利预估修正值在过去一年中上升了28.5%，显示出坚实的基础增长潜力。

　　在介绍几只股票之前，我们先来看看这个行业近期股票市场的表现和估值情况。

　　股东回报表现优于行业的股票

　　在过去一年里，Zacks半导体晶圆厂设备行业的表现超过了更广泛的Zacks Computer And Technology Sector以及标普500指数。

　　因此，我们看到，这个行业的股票在过去一年中累计上涨了61.5%，而Zacks S&P 500综合指数和Zacks Computer and Technology Sector分别上涨了10.0%和26.2%。

　　虽然该行业规模较小，但像Applied Materials、Lam Research和ASML Holding NV这样的公司都是非常重要的参与者。

　　行业目前的估值

　　根据半导体设备公司估值常用的12个月预期市盈率（P/E），我们可以看到该行业目前的市盈率为23.3倍，而标准普尔500指数为22.3倍。不过，该指数仍落后于该行业未来12个月24.7倍的市盈率。

　　在过去的一年里，该行业的交易量高达23.3倍，低至17.9倍，中位数为20.8倍。

　　底线

　　显而易见，尽管有强劲的潜在需求，但市场一直受到与COVID相关的不确定因素的冲击，部分需求已被推后到2021年。不过，鉴于投资者们的长期关注，晶圆厂设备是一个相对稳定的板块。

　　AMAT

　　不过，现阶段值得买入的股票并不多，因为2020年的不确定性是不可否认的。基于此，你可能会想投资应用材料公司（AMAT），该公司在过去一年中已经上涨了43.1%。这只被Zacks排名第二（买入）的股票在过去30天内，其2020年EPS预估值上调了7美分（1.9%）。其2021年的预估值上调5美分（1.2%）。