高调的蔚来面临资金缺口 股价跌跌不休何时能缓解？

　　自5月28日以来，蔚来汽车对外发布新一季度的财报后，它的股价就开启了跌跌不休的下跌趋势，截止文章发稿目前的股价仅为2.96美元，市值为31.16亿美元。较上市之日的市值102亿美元，蔚来的市值已经蒸发了超过223%。

　　这个股价跟市值对于蔚来汽车来说确实很糟糕，去年它高调上市成为互联网造车第一股后，蔚来汽车也是豪情壮志对交付车数量也是信心满满，可如今惨不忍睹的股价表现让蔚来汽车的处境尤为尴尬。

　　财报发布后，为何蔚来汽车的股价会跌得这么多？互联网模式造车在国内面临哪些难题？随着政策补贴减少以及特斯拉正式在国内发布售价，这些因素对蔚来汽车会有哪些冲击力？站在客观的角度看，蔚来汽车的未来会明朗吗？

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　　财报差强人意成蔚来股价下滑的导火线 

　　交付车数量再次下滑致营收不理想

　　作为国内首个赴美上市的互联网造车企业，蔚来汽车的高调确实也让它获得了不少的关注，不论是背后的投资股东还是创始人团队，都给蔚来汽车增添了不少的光环。上市是它步入新征程的第一步，每个季度的财报才是外界最为关注的。

　　根据未来的财报来看，它在2019年第一季度总收入为16.312亿元人民币（2.431亿美元），同上季度相比减少了52.5%。其中汽车销售额为15.352亿元人民币（2.288亿美元），同上季度相比减少了54.6%，净亏损为26.236亿元人民币（3.909亿美元），环比减少了25.1%，同比增长了71.4%。

　　在备受关注的生产与销售方面， 2019年第一季度，公司交付了3，989辆高性能电动SUV ES8，连同4月交付的1，124辆，截至2019年4月30日，交付总量达到16，461辆。蔚来在四季度总共生产了8，069辆蔚来ES8，第三季度为4，206辆，与这个季度的交付车辆规模对比可以看出，数量有明显的下滑。

　　为何交付数量下降？谢东萤分析称，造成该现象的部分原因在于 2019 年中国电动汽车补贴减少的预期，使去年年底交付提速，以及元旦和春节假期期间的季节性下滑。交付车辆的下滑不仅让蔚来的营收面临很大的挑战，更为重要的是它现在的运营跟发展难以保证后续的稳定发展。

　　在发布财报后的这几天，蔚来汽车的股价就一路下跌，最高跌幅超10%。截止文章发稿目前的股价仅为2.96美元，市值为31.16亿美元，对于蔚来汽车来说这个股价走向确实很不乐观，后续也会影响到蔚来汽车的融资进度，只是根据财报来看股价表现不理想似乎也是情理之中。

　　对于蔚来汽车来说，前期借助互联网模式烧钱高调宣传投入试图树立它的品牌走高端路线的形象。虽说它前期吸引了一定的用户，但这种操作也让它的投入成本不低，对现金流的要求也越来越高，在美股研究社看来，蔚来汽车后续想要改变股价的走向并非易事。

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　　蔚来汽车的股价大跌引来不少质疑 

　　多重因素下想提高股价并不容易

　　作为互联网造车领域的最强代表企业，蔚来汽车本身话题热度跟关注度都不低，当然这还是得益于它在前期用互联网思维打开了一定的知名度。在这样的宣传攻略下，外界对于它的发展期待值也不低。但在新财报发布后，蔚来汽车的股价整体表现并不稳，这也说明它的未来发展没有收到资本市场的信任，美股研究社认为造成这种局面主要集中在下面几个方面。

　　一．蔚来汽车对于资金需求很大，对外宣告的百亿融资合作还未成定局

　　造车对于企业来说并不是一件容易的事情，对于互联网造车企业来说在没有技术跟工厂的前提下，造车前期都是在大把的砸钱投入，这也是目前互联网造车企业面临的共同问题，并非蔚来汽车才会出现。据蔚来汽车公布的亏损金额来看，2016年—2018年三年间，蔚来共亏损了172亿元，在这个季度蔚来净亏损为26.236亿元人民币（3.909亿美元）。从亏损额度来看，蔚来对于资金的需求仍然很大。

　　在发布这次财报后，蔚来汽车也宣布获得亦庄国投百亿融资。然而媒体向亦庄国投取证，但对方却表示，“不知道此事，不作回应。”在外界看来，合作方没有正面回应100亿融资的事项，这一操作难免让人联想到蔚来的融资并不是很顺利。长期的巨额亏损让蔚来面临很大的现金压力，一旦后续融资不顺利，蔚来恐面临很大的生产压力。同时对于蔚来汽车来说，如何争取获得这个百亿融资规模确实很重要。

　　二、国内新能源汽车面临补贴大退，蔚来汽车也间接失去一个资金补贴来源

　　为了促进国内电动汽车的发展，前几年国家政策上确定对新能源汽车企业有不少的补贴力度。对于新能源汽车来说，政策上的补贴其实一定程度上也能降低他们生产一辆车的成本，能平衡下营收跟支出，只是这种补贴政策在今年上半年都逐渐下降。3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合发布通知称：在补贴退坡方面，纯电动乘用车退坡约50%，补贴变成两档；纯电动客车退坡约50%。

　　失去国家的政策补贴，对于新能源造车企业来说确实也是一大挑战，这会要求他们后续需要有更好的汽车销量。对于蔚来汽车来说这也需要它进一步提高交付车辆的数量，但巨额的投入和量产等问题一直以来是蔚来面临的最大质疑，量产的提高需要消费级市场愿意对它买单，但短期内销量上不去这已经是默认的事实。

　　三、各家势力都想抢夺新能源汽车的市场红利，蔚来不仅面临本土竞争对手还有特斯拉

　　当前国内造车队伍越发庞大，除了互联网造车以蔚来、小鹏、威马为代表之外，还有传统车企北汽、比亚迪、吉利等相继入局，可以说这个行业入局者的数量远远超过外界的想象。当然各方势力都是看重了新能源汽车在未来的发展前景，试图尽快站好赛道抢夺有利位置，在新能源汽车还未在消费级市场引发巨大反响的前提下，入局者太多这也意味着抢夺市场份额更为激烈。

　　对于蔚来来说，它不仅要在国内跟众多同行竞争对手去厮杀之外，外来势力以特斯拉为代表也是一个不容小看的对手。尤其是特斯拉加快了在中国的发展进度，据悉它在今年年底将实现每周3000辆Model 3的产能，有消息人士透露国产Model 3定价区间在30-35万元。随着特斯拉与蔚来的价格差距在逐步缩小，二者之间的激烈程度竞争也在加强。

　　众多竞争对手的围剿都试图分割电动汽车的红利，不论是传统车企、其它互联网造车企业、以及电动汽车行业影响力最大的特斯拉，对蔚来汽车来说确实是很大的困扰。对于蔚来说，率先赴美上市让它在资本市场刷了一波存在感，但要想用好故事吸引到投资者蔚来还是需要用好的产品来说话。

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　　蔚来汽车能否熬过困难时期很关键

　　资金用在刀刃上重视汽车质量至关重要

　　在股价不断下跌的趋势下，蔚来汽车的未来发展走向确实面临很大的挑战，尤其是它现在的主要营收都集中在汽车销量上。在下一个季度，如果蔚来汽车不能提升交付车的数量很有可能会面临更大的问题。交付车辆的下滑直接影响到整体的营收，这也是让投资者对蔚来的发展存在质疑的一个原因。

　　近日蔚来CEO秦力洪对媒体坦言：“蔚来到了一个大考时刻。资金链，消费者信心、利润等各方面都在经受考验。”对于蔚来来说，现在所处的局面虽说面临不小的挑战，但也许也是它证明企业的一个机会，未来能否抓住跟把握这个机会改变局面考验企业的能力。

　　电动汽车卖的既不是噱头，也不是颜值，而是过硬的技术跟产品质量，这两个才是用户最为看重的因素。前面几年蔚来已经完成了一个造车的基本配备，公司已基本完成租办公室、买电脑、买服务器、装修等的全球布局。后续它还是要在技术上有更多的创新，在保障产品质量的前提下，营造好的口碑效应才有希望吸引用户的购买欲望。

　　对于蔚来来说，在对资金的需求很大的前提下，如何“节衣缩食”也是很重要。在竞争激烈的新能源汽车行业，蔚来后续的融资面临不小的压力，未来要集中将资金投入到必须投入的项目上，真正把资金花在该花的地方，缓解对于融资金额的压力。同时蔚来可以通过旗下的几款车型建立矩阵，尽可能的在服务体系和产品管理中找到一个平衡点，进一步降低亏损的额度。

　　进入2019年，新能源汽车的发展也进入新的阶段，未来很有可能会经历一轮洗牌跟淘汰，也许只剩一些资金实力雄厚的企业艰难厮杀。对于蔚来汽车来说，后续如果真的能够获得百亿融资，最重要的还是要将生产交付做好，提高汽车交付的数量来缓解营收的压力，只有销量上去了也许股价跟融资都不是问题。

　　本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）

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责任编辑：郭明煜