你今年股市的圣诞红包 要被这个“小偷”夺走了吗？

　　圣诞的预热气氛逐渐在城市的大街小巷蔓延开来，传说中的圣诞行情在哪里呢？美股自12月初以来，没有大涨行情，反而一泻千里。

　　小说里的圣诞怪杰偷走了大家的圣诞礼物，今年年末的圣诞行情迟迟未至，这个大红包是被谁“偷走”了呢？

　　很多市场人士认为，这个月美股行情不好是由于全球局势不稳定，美国经济数据疲软，甚至有人指称是特朗普的锅。

　　不过，Clarity Financial首席投资策略师Lance Roberts表示，今年年末的全球股市可能被美联储及其他主要央行逐渐收紧货币政策所拖累。

（近三个月标普500指数走势，图片来源：TradingView）

　　美联储抽走了市场流动性

　　Roberts分析指出，美联储加息增加了社会借贷成本，并使经济增长减速。但最为重要的是，它抽走了市场流动性。

　　如下图所示，目前美联储正以每月500亿美元的速度缩表，这正与其金融危机后的量化宽松政策相反。

　　本轮经济扩张速度缓慢，因此企业营收增长并不理想。不过此前美联储大幅“印钞”助长了美股十年来的牛市行情。

　　即使美联储减少或停止加息计划，Roberts认为这也无济于事，因为它抽走了市场流动性才是症结所在。

（美联储资产负债表与标普500指数走势，图片来源：Lance Roberts）

　　欧央行近期发声

　　上周四（12月13日），欧央行发表了两项重要声明：

　　1）他们将在十二月底停止购入政府债券及公司债券；

　　2）他们观察到通胀和经济增长疲软的迹象。

　　换句话说，十年牛市的驱动力正在逐渐退场，而全球市场开始受到负面压力。

　　股市快到底部了吗？还是熊市才刚刚开始？

　　Roberts援引相关分析指出，上周标普500指数连续四个交易日的日内跌幅超过1.89%。自1960年以来，美股受到如此强烈的抛压仅有11次，在2008年金融危机后是首次。

　　如果把衡量指标放宽到连续四天日内跌幅超过1.7%的话，1960年以来共发生过17次，其中许多都发生在市场的关键转折点。

　　如下图所示，有一些发生在美股市场的周期性底部，如1974年、1982年、1987年、2002年和2009年。

　　不过，美股在两个多月前还处于历史最高水平，而目前美股的估值仍然较高，美国经济增长正在变缓，企业盈利增长也在减少。

　　因此Roberts认为，美股现在应该还未触底。

　　此前2001年和2008年美股也遭遇过类似的强烈抛压，当时的股市并没有到达底部，之后反而继续下跌了一段时间。

（标普500指数受到强烈的抛售压力，图片来源：Lance Roberts）

　　另外，加州资管公司DoubleLine创始人Jeff Gundlach表示，许多人把股市跌幅超过20%看作是熊市，但是他不认为一个具体数字能够决定市场是否转熊。

　　他个人根据市场情绪来判断市场是否进入熊市。他认为，在今年年中时，美股的市场情绪开始偏熊。而目前全球股市的情绪已经进入熊市状态。

　　Gundlach曾在十一月时发言警告称，当时的美股尚未触及“恐慌性低位”。

　　原标题：你今年股市的圣诞“红包”，要被这个“小偷”夺走了吗？

　　来源：WEEX

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责任编辑：张宁