市场一跌就去买美元"避险"? 这个操作需要打个问号

　　文章来源：WEEX

　　随着美股开启“惊魂”12月，美元指数在12月5日站上97关口。不过那些把美元当成“避险资产”的投资者，可能没有意识到自己“梭”得“并不保险”。

　　Economic Perspectives分析师Tom Traill撰文表示，从美元实际的避险作用、日益恶化的基本面因素和全球人口收入状况变化等因素来看，美元将逐渐失去所谓的“避险功能”。

　　美元在过去四年里可谓是独树一帜，但随着下行周期越发临近，将来要面临的回调压力也不容忽视。

 （过去五年美元指数与主要货币对走势，来源：TradingView）

　　逐渐“失能”的美元

　　Traill指出，之所以美元会有“避险资产”的效果，最重要的一个原因是投资者的本土偏好。一旦全球股市发生动荡，美元资产将会加速回流本土，从而引起全球股市和汇市的动荡。这才是我们观察到股市回撤的同时美元上涨的原因。同样这也使得众多投资者产生了路径依赖，股市一跌就买入美元“寻求保护”。

　　但Traill通过研究发现，美元作为低风险资产对冲市场下跌风险的作用在2012年以后迅速减弱。近期标普500指数大跌20%的同时，美元仅仅在持续横盘，而在2012年之前，美元在股市下跌时往往能取得40%-50%的收益。

（美元的“避险作用”大大降低，来源：Economic Perspectives）

　　同时美国目前日益增长的双赤字，加息预期和通胀压力都将会是风险因素。同时也不要忘了特朗普政府上台以后坚持的贸易保护主义伤害了不少美国国债的“债主”，潜在的抛售风险不可以被忽略。

　　从更长远的情况来看，Hans Rosling在他的书中提到过，不久的将来收入达到第四级别（日收入超过32美元）的人群中非西方人将会占到多数。这些国家对于美元和SWIFT系统的不满现在就可见一斑，而在不久的将来更会对美元造成实质性影响。

（美元“基本盘”会在不久的将来被逆转，来源：Economic Perspectives）

　　美元前景遭看衰

　　多名分析师也对美元的避险作用提出了疑问。美银美林分析师Adarsh Sinha表示美元之所以是目前具有统治性的避险资产，主要原因还是其一手造成的全球贸易纠纷。一旦纠纷得到缓解，市场的注意将会重新回到美国和欧洲的政策不确定性上。届时预计美元的走势将会弱于传统避险货币日元和瑞郎。

　　ING则表示，美元不仅将会对有贸易顺差利好的日元和欧元逐渐失势，而且由于贸易纠纷造成的经济增速放缓可能会影响到美联储的加息预期，这将会是对于美元实质性的利空。

　　对于美元接下来的走势，FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，如果接下来几周股市能保持平稳，美元将会遭遇抛售风险，遭到市场超卖的欧元将会有望受益。

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责任编辑：李园