华尔街:股市对鲍威尔的解读有误大幅反弹是过度反应_新浪财经

　　新浪美股讯北京时间11月29日，经济学家们正在重新审视美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周三的讲话，他们想知道，这种强烈的鸽派反应是否有点过头了。

　　鲍威尔宣布，利率“略低于”将被视为“中性”的水平，这表明他的措辞与去年10月“距离中性还有很长的一段路要走”的评估相比，有了明显的变化。但这些美联储观察人士表示，实际上，鲍威尔只是在说，当前利率接近美联储个别政策制定者的“区间”。这个范围在2.5%到3.5%之间。

　　这种区别对于美联储未来的走向可能至关重要。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）首席美国经济学家汤姆-普塞利（Tom Porcelli）在一份报告中说，如果说近期有什么可以肯定的话，那就是市场有能力误解美联储主席鲍威尔。市场认为这是鸽派的发展。我们认为这是错误的解释。鲍威尔并不是在暗示，因为他们刚刚低于区间，他们可能很快就会停止。他所做的只是指出一个显而易见的想法。

　　不过，鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话引发了市场的强劲反弹。道指上涨618点，帮助缓解了自鲍威尔去年10月发表上述言论以来市场所经历的大部分痛苦。

　　但周四似乎没有后续行动。股市期货开盘走低，因为华尔街消化了鲍威尔的讲话和未来的挑战。

　　除了股市上涨，市场还下调了对未来加息的预期。此前，美联储曾预测中国将在12月加息，2019年加息三次。根据芝加哥商品交易所的计算，联邦基金期货交易目前显示，下月加息25个基点，2019年加息两次的可能性只有29%。

　　普塞利认为这种观点是错误的，他指出，在过去加息周期中，基金利率最终比中性估计高出100个基点，即整整一个百分点。

　　他表示：“我们将再次重申，尽管人们普遍认为，美联储已被股市波动吓到了（鲍威尔在今天的讲话中再次驳斥了这一点），但美联储政策最有可能的轨迹没有改变。市场预计明年加息幅度仅为1次，这隐含着一种更为疲弱的经济前景。我们继续看到，基于数据所证实的趋势，围绕经济增长的风险偏向上行。”

　　高盛和摩根大通都预计2019年加息四次

　　事实上，华尔街一些较为强硬的经济学家坚持自己的预测。

　　高盛首席经济学家简-哈祖斯（Jan Hatzius）仍认为，美联储将在2019年加息4次，高于联邦公开市场委员会目前受到密切关注的“点计划”估计。联邦公开市场委员会为美联储设定利率，这些点代表每个成员看到利率的地方。

　　市场从鲍威尔身上看到了重大转变，而哈祖斯只看到了细微差别。他把鲍威尔的讲话形容为“与先前的讲话一致”。

　　鲍威尔强调了“围绕中性利率估计的重大不确定性，以及当前利率仍低于美联储中性利率模型估计的最低水平这一事实”。哈祖斯写道，“他重申了一个渐进的路径——在我们看来，这意味着季度加息——作为过快和过慢加息风险之间的中间地带，”

　　同样，摩根大通也预计未来还会加息四次。该公司首席美国分析师迈克尔-费罗利（Michael Feroli）称，市场可能对鲍威尔10月和11月讲话的差异解读过度。

　　费罗利写道，这两个评论之间“重点的转变是明显的”。“这两组评论之间的文字差异不那么明显。”