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转自:财叔有料
今年还剩下2个交易日,上证指数大概率是要收于3500点以下了。这两天市场预期机构做全年业绩冲刺,所以要提前跑。其实这已经是明牌,没有信息差,总体上影响不大。
目前指数运行到均线密集区域,也是选择方向的时候,市场接下来就期待2025年开门红行情了。
上周五晚间,央行在官网发布了《中国金融稳定报告(2024)》,有提到拓宽多元化退出渠道,坚决出清不具有重整价值的上市公司,大力削减“壳”资源价值。所以有不少投资者忧心忡忡,担心下周小盘股是不是又要崩盘。其实央行报告的数据主要是2023年度的,相当于政策回顾,把证监会既往的表态和相关文件做了总结,并非新政策。
关于微盘股,我的观点比较明确:指数在调整一段时间以后,依然会创新高。
其中原因,一方面是指数编制规则。微盘股指数的编制是选自A股中市值排名最末尾的400只股票,剔除一些ST、*ST、退市整理股、新股未开板等特殊情况的股票,每只股票在指数中的权重相同。
调整成分股方面,微盘股也和其他指数不同,是每天调整的。如果某只股票市值不再是最小的400只股票之一时,将被剔除,并补充新的符合条件的股票进来。也就是说,如果股价涨了,市值变大了,就剔除掉,再将小市值股票吸收进来。
目前沪深京三市,总市值在50亿以下的约2600家,占比超过48%;总市值低于100亿的有约3800家,占比超过71%,这么高的数量比例,已经无法清晰地定义什么是“小”。
另一方面,除了高股息板块,权重股的业绩增长前景不足以吸引机构资金进来。
我们知道,权重股大面积上涨,必然推动指数大幅上涨。最近20年以来,只有2005-2007年、2014-2015年的大牛市发生过,这两轮牛市中,指数翻倍上涨。
这两轮牛市都经历了什么呢?
2005-2007年是中国加入WTO以后外贸高速增长期,以及互联网普及以后的信息化革命时代,同时伴随着中国房地产的第一个周期1998-2007年的黄金时代。制造业的全球化、信息技术领域的井喷,给中国带来了巨大的机会。
2001年的出口额2.2万亿,2006年达到7.76万亿,外贸增速连续5年保持在20%以上的速率。
2014-2015年,是中国新投资时代,房地产去库存狂飙突起,伴随股市的杠杆融资爆量,全民财富化带来投资狂潮。
这些条件都已经不存在。
2025年如果指数有翻倍上涨,只能在人工智能、机器人、无人机和芯片等高科技领域有突破性进展。不过话说回来,这些行业的公司大多是中小规模的成长型企业。
比如最近杀出的“黑马”宇树轮足式机器狗和做开源MoE模型的DeepSeek-V3,之前都是名不见经传。
最后,列一下今年以来各大投资品种的回报率:
2024年是美国ETF市场有史以来最好的一年,资金流入达到创纪录的1万亿美元,新发行ETF约670只,创历史新高,资产增长率达到30%。
今天看到很多人在写年终投资总结,不少提到因为买入美股ETF,才让业绩能拿得出手。如果在A股,没有抓住9月底的7天暴涨行情,可能大部分业绩都比较惨淡。
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